Lunes  23 de Septiembre de 2019

Deuda pública: crecen las chances de tener que "reperfilar" con quita de capital e intereses

Con un perfil de deuda muy abultado entre 2020 y 2023, la opción es lograr financiamiento de organismos internacionales o crédito alternativo al estilo del swap con China. Para evitar caer en default se requiere reestructurar la deuda.

Deuda pública: crecen las chances de tener que "reperfilar" con quita de capital e intereses

A fines de 2017 el peso de la deuda pública llegaba al 56,6% del PBI, mientras que hoy supera el 90%. ¿Qué ocurrió en el medio? ¿Hubo una toma de deuda desaforada que casi duplicó su participación sobre el producto?

Desde Ecolatina atribuyen ese cambio en la relación deuda/PBI al proceso devaluatorio iniciado en abril de 2018 y que ya atravesó tres fases desde entonces, llevando el tipo de cambio de $ 20 a los casi $ 60 que registra hoy.

El último salto cambiario tras las PASO dejó un stock de deuda u$s 30.000 millones menor, por licuación de pasivos en pesos y cancelación anticipada de un REPO con bancos privados, recuerda el informe. Sin embargo, "por la depreciación del peso, el ratio deuda/PBI trepó 10 p.p. y superó el 90%".

Esto sembró dudas sobre la capacidad de repago de la deuda. Así tomó cuerpo la necesidad de "reperfilar" la deuda comprometida a partir de 2020, en un contexto, en el que "el Sector Público no genera los recursos suficientes para cancelar sus pasivos, ni tiene acceso al crédito en dólares que le permita refinanciar los existentes".

En 2020 vencen unos u$s 45.000 millones de capital, "un monto que luce difícil de cubrir en este marco de acceso nulo al financiamiento", sostiene Ecolatina. Además, entre 2022 y 2023 será preciso devolver u$s 40.000 millones al FMI o refinanciarlos, y vencimientos de bonos, algunos intra Sector Público.

Para conseguir nuevo crédito podrá echarse mano a opciones no tradicionales como el swap con China o financiamiento directo del gigante asiático. No obstante, el fantasma del default asoma otra vez en el horizonte.

"Deberán alinearse varios planetas para que nuestro país pueda honrar sus deudas en tiempo y forma. De lo contrario, una nueva reestructuración será inevitable, esta vez probablemente con quita de capital e intereses", pronosticó Ecolatina.

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