Miércoles  22 de Abril de 2020

Deuda: el Gobierno se encamina a no pagar un vencimiento y se acortan los plazos para evitar el default

Operan hoy u$s 503 millones de intereses por el bono Global. Todo indica que no se pagará y le imprime velocidad a la negociaciones para no entrar en cesación de pagos. "No se puede ofrecer más", puntualizó Guzmán.

Deuda: el Gobierno se encamina a no pagar un vencimiento y se acortan los plazos para evitar el default

En medio de la pulseada para que los bonistas acepten la oferta del canje de bonos bajo legislación extranjera, presentada el viernes y oficializada ayer ante la SEC (la comisión de Valores norteamericana), el Gobierno se apresta a no pagar un vencimiento por más de u$s 500 millones que opera este miércoles.

Con la movida, acelerará los plazos de negociación para evitar caer en default y el 22 de mayo aparece como fecha tope, cuando que finalizarían los 30 días de plazo máximo legal para cancelar el vencimiento. Si ese pago no se concreta, el 22 de mayo los bonistas pueden pedir la aceleración de pagos por incumplimiento (que incluye intereses y capital).

Este miércoles hay vencimientos por u$s 503 millones en intereses por los bonos Global 2021, 2026 y 2024, que son parte del menú de bonos incluidos para el canje por otros de los títulos nuevos con plazos hasta 2047.

En la oferta, los Birad de tasa 6,875% y de 7,5% podrán integrarse en alguno de los nuevos bonos en dólares que venzan en 2030, 2036 o 2047 (los tenedores de los que vencen el año que viene tendrán prioridad).

En tanto los de interés de 7,625% podrán intercambiarse por los nuevos títulos en dólares con plazo a 2036 o 2047.

La decisión de no pagar este vencimiento pudo inferirse ya en la presentación formal de la oferta que hizo el ministro de Economía, Martín Guzmán , el jueves en la residencia oficial de Olivos durante una reunión con gobernadores que encabezó el presidente Alberto Fernández.

Allí, el ministro de Economía dijo que "hay consenso en que hoy Argentina no puede pagar nada y que por años no puede pagar nada" y planteó que el plazo en el que la oferta esté abierta, unos 20 días desde la oficialización, es crucial y un proceso refundacional para el país.

El ministro reforzó hoy esa postura al enfatizar que "no se puede ofrecer más" a los bonistas, porque de otra manera el endeudamiento no sería sostenible.

Guzmán insistió con que "la oferta es razonable y que Argentina "ya está en una situación de default virtual" para inmediatamente sostener que la propuesta "es un compromiso que podemos cumplir"-

En declaraciones a radio El Destape, el ministro señaló que "no habrá una nueva oferta" y consideró "esperables las expresiones de rechazo" por parte de los acreedores porque "es parte del proceso de negociación en el que la otra parte busca presionar".

"Ésta es la oferta, es el producto de lo que antes se conversó y negoció. Es la hora de los acreedores de definir", completó Guzmán.

 Este lunes, además, en la presentación de la oferta ante la SEC, el Gobierno admitió que hay "riesgo alto de default" si las negociaciones con los bonistas se dilatan en el tiempo.

En esa presentación, además de un breve resumen de la situación macroeconómica, Economía enfatizó que si no cierra rápidamente el trato con los tenedores de bonos, corre un "riesgo alto de default" de la deuda.

"Si la invitación al canje no se consuma o si se consuma pero cualquier alivio de la deuda obtenido no es suficiente para que la República (por Argentina) recupere la sostenibilidad de su deuda, entonces la República no podrá continuar con los pagos regulares de una parte o la totalidad de su deuda y enfrenta un riesgo significativo de incumplimiento, lo que perjudicaría aún más el valor y la liquidez comercial de los títulos de deuda pendientes", señaló en el comunicado.

Todo en momentos en que dos grupos de bonistas (incluidos los fondos BlackRock, Greylock Capital, Fidelity y T. Rowe Price Group, así como tenedores de bonos de los canjes 2005 y 2010, rechazaron la oferta por "unilateral" y reclamaron medidas para seguir negociando. Entre ellas, un mayor ajuste fiscal como muestra de un programa económico a largo plazo.

Pago para mejorar la oferta

Distintos analistas creen que pagar los intereses de los bonos que ingresan al canje puede servir como incentivo en la aceptación de la reestructuración.

José Echagüe, jefe de estrategia de Consultatio en Buenos Aires, explicó a la agencia Reuters que en las relaciones de canje de los nuevos instrumentos, no hay referencia en la oferta oficial sobre el reconocimento de los inereses de los bonos a reestructurar ni de cómo se incluirán los que vencen este miércoles.

"El Gobierno se reserva eso como herramienta de negociación; si los paga en efectivo, por ejemplo, podría mejorar la oferta, que como tal como está la veo muy difícil para que camine", sostuvo.

Desde la consultora ACM, en tanto, consideraron que el pago de los intereses de los bonos podría servir como herramienta para negociar una mejora de la oferta.

"Si bien a la luz de los parámetros presentados se percibe que la oferta carece de un atractivo sólido, la distancia respecto de lo que a priori resulta como aceptable no es tan lejana", sostuvo un reporte firmado por Javier Alvarado.

Y agregó que esa "mejora podría generarse a partir de pagos de intereses para los primeros años, que no generarían una presión muy fuerte sobre las cuentas públicas (0,5% del PBI)".

"Que la oferta venza a los 20 días de presentada -es decir, el 7 de mayo, cuando todavía restarían dos semanas para que nuestro país pudiera entrar en default si no se pagan los próximos vencimientos- le da al Palacio de Hacienda tiempo para elaborar una propuesta más tentadora que la actual", indicaron desde Ecolatina.

Al término del proceso de aceptación de la oferta, el Gobierno podría optar por pagar los u$s 500 millones de dólares con reservas del Banco Central, como lo hizo hasta el momento, o caer en default", completó la consultora.

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