Lunes  17 de Junio de 2019

Deuda: el Gobierno necesitará u$s 2000 millones más en 2020 que no contempló

En el programa financiero contabilizó recursos por u$s 5900 millones del FMI, pero recibirá u$s 3900 millones el año próximo. Analistas agregan dudas por superávit fiscal

Deuda: el Gobierno necesitará u$s 2000 millones más en 2020 que no contempló

Los vencimientos de deuda del año próximo, y la necesidad de conseguir fondos para afrontarlos, es uno de los temas principales que tendrá que abordar el Gobierno que esté desde el 10 de diciembre en Casa Rosada, sea la fórmula que fuere.

En un contexto difícil para conseguir financiamiento en el mercado internacional, con el riesgo país, que si bien bajó un poco, aún está en niveles elevados, en torno a los 850 puntos básicos, cada uno de los dólares que faltan, cuentan.

Para 2020, la secretaría de Finanzas, a cargo de Santiago Bausilli, previó que necesitará u$s 16.000 millones, de los cuales una parte, estima, podrá renovar con el mercado. Así, la deuda nueva a emitir sería de u$s 5200 millones. Pero claro, este número encierra varios supuestos que deben cumplirse.

Por un lado, en la contabilización de los recursos, desde el Gobierno sumaron u$s 2000 millones de más en los desembolsos que se planea envíe el Fondo Monetario Internacional. Si bien son cuatro por menos de u$s 1000 millones cada uno a lo largo de 2020, que equivalen a u$s 3900 en total, en el programa financiero presentado a inversores se pusieron u$s 5900 millones.

De hecho, esos u$s 5900 millones va a ser el total a recibir entre 2020 y 2021. En el entorno de Nicolás Dujovne buscaron restarle importancia a este error. "Fue por simplificación, de todo lo que resta recibir del FMI", dijeron.

Dudas sobre superávit fiscal

A esto se suma otro factor: crecen las dudas entre los analistas de si será posible conseguir el superávit primario equivalente a 1% del PBI el año próximo. Bajo supuestos de números fiscales no tan auspiciosos, son aún mayores las necesidades de fondos.

"El 2020 será complicado en términos de financiamiento. Parte de los u$s 15.200 millones de intereses eran financiados con superávit fiscal. Según Hacienda ese resultado positivo sería de u$s 5200 millones, pero difícilmente se pueda llegar a ese superávit primario", sostuvo Guido Lorenzo, director de la consultora LCG.

A esos intereses se agregan que vencen alrededor de u$s 13.000 millones de deuda con el mercado. "Una vez descontado el financiamiento del FMI estimamos que habrá que colocar cerca de u$s 10.000 millones adicionales a la renovación de los u$s 13.000 y, sobre eso, renovar el stock de letras de corto plazo", calculó.

"Si uno mira el apetito del mercado a hoy, no luce como una tarea sencilla. Creemos que cualquier candidato que gane y muestre simpatía con el mercado será bien recibido, pero la incertidumbre y la falta de políticas concretas espantarán rápidamente a los inversores", agregó.

En el Ministerio de Hacienda confían en que este año se logrará la meta de déficit cero. "No tenemos identificada una brecha fiscal; nuestro escenario base cierra con la meta", aseguró un funcionario. Y el propio Nicolas Dujovne confirmó la meta anual y anticipó que en el segundo trimestre se sobrecumplirá el objetivo.

Federico Furiase, directo de EcoGo, dijo que para 2020, sin supuestos de superávit fiscal primario ni de roll over automático de vencimientos de capital de bonos con el sector privado y letras de corto plazo, se requiere salir a buscar al mercado u$s 33.300 millones, de los cuales u$s 15.000 millones estarían denominados en dólares y u$s 18.300 millones en pesos, después del financiamiento programado con el Fondo Monetario Internacional y el roll over con organismos internacionales.

"Hacemos un supuesto más conservador que el Gobierno: este año suponemos que terminamos con un déficit primario de 1,2%", señaló. Si bien dijo que los perfiles de vencimientos de capital de bonos con el mercado no son estresantes a partir de 2020, el problema es la dinámica. "El costo promedio de la deuda en dólares (en torno a 5,6%) es elevado en relación al crecimiento en dólares de nuestra economía y al déficit fiscal antes de intereses, sobre todo, si la persistencia de altos niveles de riesgo pais empieza a subir ese costo en el margen, una vez que se terminen los desembolsos con el Fondo".

En esa línea, sostuvo que conseguir bajar el riesgo país "requiere de un consenso político que asegure la estabilidad macro en términos de consistencia monetaria/fiscal a mediano plazo".

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000053,000057,0000
DÓLAR BLUE-0,854756,000058,0000
DÓLAR CDO C/LIQ28,6711-56,2500
EURO0,154161,028661,1116
REAL0,119713,531213,5464
BITCOIN0,195810.154,350010.154,5900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,435757,1250
C.MONEY PRIV 1RA 1D-3,546168,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-3,496569,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000056,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000161,00161,00
CUPÓN PBI EN PESOS6,47061,811,70
DISC USD NY2,721175,5073,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,018027.977,7400
BOVESPA-1,1800101.201,9000
DOW JONES0,190026.202,7300
S&P 500 INDEX-0,05062.924,4300
NASDAQ-0,36008.020,2080
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,5811314,3424316,1796
TRIGO CHICAGO0,9730171,5931169,9397
MAIZ CHICAGO0,0000142,7108142,7108
SOJA ROSARIO0,0000246,0000246,0000
PETROLEO BRENT-0,431260,040060,3000
PETROLEO WTI-0,574755,360055,6800
ORO-0,71781.493,80001.504,6000