Miércoles  28 de Agosto de 2019

Cuáles son las expectativas del mercado después de las PASO

Las proyecciones nominales tuvieron un fuerte ajuste en un mes: dólar más alto, inflación por encima del 55% para 2019, fuerte caída de reservas, un déficit primario de 0,8%, mayor desplome del PBI este año y más desempleo.

Cuáles son las expectativas del mercado después de las PASO

El resultado de las PASO modificó por completo el tablero político y tuvo un fuerte impacto en una de las principales variables de la macroeconomía argentina: el dólar. Los analistas y expertos del mercado consultados por El Cronista en una nueva edición de la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas (EMEC) revelan un empeoramiento en 12 variables clave de la economía argentina para este año y también con un arrastre negativo en 2020

Las proyecciones nominales tuvieron un fuerte ajuste en un mes: dólar más alto, inflación por encima del 55% para 2019, fuerte caída de reservas, un déficit primario de 0,8%, mayor desplome del PBI este año y más desempleo

Inflación: 4,8% en agosto y 55,5% este año

La relación entre el valor del dólar y los precios es muy fuerte en la economía argentina. Por eso, cada vez que sube la cotización de la divisa norteamericana se produce una suba de los precios

El primer impacto se sentirá en agosto, ya que los analistas consultados en la EMEC calcularon que la inflación se ubicará en torno del 4,8%. Si esto se confirma, sería la marca más alta del año, incluso por encima del pico de 4,7% que había tocado en marzo. 

Lejos de la proyección que venían haciendo en los últimos cuatro meses de una inflación en torno del 41% para este año, los analistas corrigieron al alza la proyección para 2019. Se trata de un salto de casi 35% en la estimación, ya que proyectan una inflación de 55,5% para este año. Esto significaría una suba de casi 8 puntos respecto de 2018. 

El fuerte salto de este año también dejará un piso alto para 2020. Según los expertos, la inflación del próximo año rondará el 40% (39,75%).

Dólar: $ 65 a fin de 2019

Lejos queda la calma cambiaria. Con un pico de $ 66 el lunes posterior a las PASO, el dólar no encuentra techo. En linea con la fuerte pérdida de valor del peso, los analistas estimaron que el tipo de cambio nominal se ubicará en $65 a fin de 2019.

A dos días del fin de agosto, con la suba $ 3 entre el martes y el miércoles la proyección del nivel en el que cerrará este mes quedó superado: habían estimado $ 58,7.

Para 2020, el valor del dólar estimado se ubica en 83,6 pesos. 

Como parte de la política monetaria y cambiaria, la tasa de referencia también sufrió una revisión al alza. Según analistas, la tasa de Leliq superaría el virtual techo de 75% este mes.

Reservas inferiores a 57.000 millones

Al calor de las intervenciones en el mercado spot que realizó el Banco Central después de las elecciones y en linea con las declaraciones del ministro Hernán Lacunza (dijo que no tiene sentido tener reservas si el dólar estaba "como un barrilete), los analistas esperan que las reservas terminen 2019 en u$s 56.500 millones

Esta estimación significa una corrección a la baja 17%  inferior a la que habían calculado un mes atrás, cuando había cierta calma cambiaria. 

Descartado el déficit cero

A partir de mayo, y por cuatro meses consecutivos, la estimación del déficit fiscal para 2019 se había mantenido en 0,5%. Este cálculo también sufrió una correción hacia un escenario más pesimista, dado que los analistas consideran que el resultado fiscal primario será deficitario en 0,8%.

Este es uno de los puntos acordados por el Gobierno nacional con el Fondo Monetario Internacional que nadie espera que se cumpla este año y mucho menos después del paquete de medidas anunciadas por el presidente Mauricio Macri y sus funcionarios para paliar el impacto de la suba del 30% del dólar después de las elecciones.

A la par de un rojo fiscal más abultado, los analistas estiman que la recaudación se mantendrá relativamente estable, por lo que la caída será fuerte en términos reales. 

Sigue el achicamiento de la economía

Tal como informó El Cronista, los analistas esperaban que la economía argentina registrase una caída también en 2020. Sería la primera vez desde la crisis de 2001 que se encadenarían tres años consecutivos de contracción económica. 

Con la EMEC de agosto, esta proyección vuelve a confirmarse. Para el año que viene, los analistas indicaron que la contracción será de 0,6% del PBI. 

El desplome será fuerte este año también. Desde inicio de 2019, las estimaciones de caída rondaban 1,5 o 1,6%, pero este último sondeo afinaron el lápiz y calcularon que será de 2,5%

Más desempleo

Por tercer mes consecutivo, las estimaciones sobre el desempleo en el cuarto trimestre de 2019 se corrigieron al alza. Los analistas proyectan que la cantidad de personas que buscarán activamente trabajo pero no lograrán encontrarlo será el 10,6% de la población. 

Si las estimaciones se concretan, significaría un salto de 1,5% respecto del mismo período de 2018. 

Qué es la EMEC

La Encuesta de Expectativas Macroeconómicas El Cronista (EMEC) se realiza una vez por mes desde junio de 2016 entre varios de los más destacados analistas del mercado, incluyendo bancos, consultoras, centros de investigación y asesores de inversión, a quienes se les pide que respondan un formulario con una treintena de preguntas sobre 12 variables clave de la macroeconomía y las finanzas nacionales.

Las consultoras y centros de estudios que participaron de la edición de agosto de la EMEC fueron: ABECEB, Centro de Estudios de la Nueva Economía de la Universidad de Belgrano, Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz, Departamento de Economía Política del CCC, Ecolatina, EEyN UNSAM (Federico Favata y Enrique Dentice), Elypsis, Fundación Libertad y Progreso, IARAF.

El equipo de trabajo está integrado por Estefanía Pozzo y Agustín Szafranko.

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