Jueves  31 de Octubre de 2019

Allanan el camino para cubrir brecha fiscal con fondos del Banco Central

Los adelantos transitorios aprobados alcanzan los $ 400.000 millones. No descartan su uso para cubrir el déficit pero dependerá del financiamiento que se consiga.

Allanan el camino para cubrir brecha fiscal con fondos del Banco Central

La necesidad tiene cara de hereje, afirma el dicho. Con restringidas vías de financiamiento disponible, el Gobierno avanza con allanar el camino para que, en lo que resta del año, terminar con las cuentas saldadas, aún sin el envío de dólares desde el Fondo Monetario Internacional. Las últimas modificaciones fueron en esa línea: la más reciente incluye dejar preparado el terreno para un eventual fondeo desde el Banco Central.

Las miradas están puestas principalmente en qué ocurrirá en diciembre, ya que es el mes en el que estacionalmente el gasto es más elevado (por aguinaldos y cancelaciones de cuestiones de índole anual). Y, con la intención de una "transición ordenada", el momento de entrega del mando incluye posibilidades sobre las que el macrismo renegó en varias oportunidades.

Concretamente, el decreto de necesidad y urgencia 740 autoriza adelantos transitorios del Banco Central que podría usar el Tesoro  por $ 400.000 millones aunque "no quiere decir que se vaya a usar", aseguran en el Gobierno.

¿Servirá para cerrar las cuentas fiscales?, se consultó. "Poder, se puede. Legalmente está disponible. Su uso va a depender de cómo evolucionen las otras alternativas de financiamiento disponibles para el Tesoro y del margen que exista en el Programa Monetario del BCRA", sostuvieron fuentes oficiales. 

Según dijeron, los adelantos transitorios son el mecanismo legalmente disponible por el cual el BCRA puede pasarle al Tesoro tanto pesos como dólares por lo que alegan que su uso no necesariamente implica emisión monetaria

En ese punto, insisten en que el uso eventual debe ser consistente con el programa monetario que establezca el BCRA. La autoridad conducida por Guido Sandleris estableció que la meta de base monetaria de noviembre va a ser un 2,5% superior a la de octubre.

Si bien el acuerdo original con el FMI no preveía la posibilidad del uso de este recurso, en el Gobierno confían en que el organismo internacional comprende que es una de las opciones disponibles en caso de que no venga el desembolso a tiempo.

Federico Furiase, de EcoGo, sostuvo que entre el desarme de Leliq (en función de la dinámica de la demanda de dinero) y los adelantos transitorios para cerrar la brecha fiscal de pesos del Tesoro, la emisión monetaria bruta podría estar en torno a $ 500.000 millones hasta fin de año. "En un contexto de caída en la demanda real de dinero, podría pasar factura en la brecha, dado el cepo, y eso a su vez, puede impactar en la inflación y a su vez afectar el saldo comercial", describió. 

En ese punto, marcó que es clave para que no suceda eso que haya "consistencia fiscal y monetaria, una negociación rápida de la deuda con privados y un plan de estabilización de la economía, para minimizar el impacto de la emisión en la brecha y en las expectativas de inflación".

El economista Luis Secco resaltó que hasta octubre los adelantos transitorios del Banco Central al Tesoro fueron cero, "era compromiso con el FMI, y varias veces refrendado por el BCRA como directriz de su política monetaria".

En ese punto, coincidió en que "están preparando ese terreno porque es el único que pueden recorrer. No hay ningún otro prestamista en pesos para el Tesoro y se necesitan una cantidad enorme hasta fin de año".

Acerca de cuánto se utilizará dijo que no cree que se lleguen a usar los $ 400.000 millones autorizados en el DNU y vio más probable que sea entre un 60% o 70% de ese total.

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Revista Infotechnology