Jueves  20 de Diciembre de 2018

Advierten una aceleración de la inflación núcleo y ya recalculan el IPC a 2,5%

Se debe a la mayor demanda, por bono de fin de año, y a la inercia inflacionaria, pese a las altas tasas. Algunos privados calculan la general en hasta 3%

El bono y el medio aguinaldo mejoraron la demanda

La inflación núcleo siempre se mantuvo en niveles altos durante la desaceleración de precios que se observó en los últimos dos meses, pero en las primeras semanas de diciembre algunos analistas observan que se volvió a acelerar, fruto de la inercia inflacionaria y un mayor poder adquisitivo, y pese a lo restrictiva de la política monetaria.

Así las previsiones para la inflación general también comienzan a elevarse para acercarse más al 3% en el nivel general.

Desde FIEL observan que en la primera quincena de diciembre la inflación núcleo fue de 4,5% mensual en la Ciudad de Buenos Aires (CABA), cuando en las primeras tres semanas de noviembre había sido de 2,8%.

En noviembre, la núcleo general, que descarta los aumentos de los bienes y servicios regulados y estacionales, fue de 3,3% y la de Ciudad de Buenos Aires, 3,2%, según el Indec.

Debido a que la componente núcleo explica el 70% de los precios, FIEL prevé que la inflación nacional de diciembre tenga un piso de 3%: la nacional podría repetir el dato de noviembre, 3,2%; en cambio, la de la CABA podría avanzar de 2,9% a un 3,3%.

Para FIEL esta aceleración se debe a que continúa el pase de la devaluación a precios, por la inercia inflacionaria y por el efecto propagación del aumento de precios. "El driver de la inflación pasó de ser las tarifas al tipo de cambio", dijo Juan Luis Bour, director de la fundación. Prevé que la inflación anual termine en un 48% y el pico interanual se alcance en enero y febrero, con tasas del 49 a 49,5%. Y que recién en el primer trimestre de 2019 se alcance el entorno de 2,5% mensual.

La consultora Elypsis también observa una aceleración de la inflación núcleo, cuyo ritmo semanal se duplicó de un 0,4% semanal en noviembre a valores que se acercan a un 0,8% semanal en diciembre.

Si bien la consultora también adjudica esta aceleración al impacto del salto cambiario, entiende que el mayor poder de compra pudo empujar los precios en lo que va del mes.

"Lo adjudicaría a un poco más de demanda, posiblemente, debido al bono de $ 5000 (para los empleados), el plus para los beneficiarios de AUH y algún aumento de la paritaria", dijo Gabriel Zelpo, economista Jefe de Elypsis.

El efecto es que la consultora elevó medio punto porcentual la previsión del IPC del mes a un nivel cercano a 2,5%, cuando antes esperaba un 2%.

Para la consultora EcoGo, la inflación núcleo se elevó levemente en la segunda y tercera semana de diciembre.

Según su relevamiento, en la primer semana de este mes la núcleo rondaba el 1,5% y se aceleró a un 2%.

"Se debe al bono y al aguinaldo que impulsan la demanda y a la inercia inflacionaria", dijo Juan Paolicchi, analista económico de EcoGo. En tanto, observa un salto en los precios de los electrodomésticos y en equipamiento para el hogar.

Así es que ante la expectativa de que la inflación de diciembre bajara a un 2%, ahora EcoGo prevé que ascienda a 2,5%.

Pero entiende que dado que la núcleo estaría por debajo de la general y los precios de los alimentos y bebidas se desaceleraron a un 1,5% en la tercer semana del mes, la inflación general todavía estaría por debajo del nivel de noviembre. "La núcleo se acelera desde niveles bajos, sigue por debajo de la general", dice Paolicchi.

EcoGo prevé que la inflación interanual de diciembre bajaría un escalón respecto de la de noviembre, 48,5% a 47,6%. Ayuda una base de comparación alta, porque la inflación de diciembre de 2017 superó el 3%.

No todas las consultoras observan esta aceleración de la núcleo, sino que entienden que la estabilidad cambiaria permitió estabilizarla, aunque falta relevar las últimas dos semanas que todavía pueden recalentar los precios. Ecolatina relevó una núcleo de 3,1% en diciembre para el GBA, frente al 3% del mes pasado.

"La desaceleración viene por la estabilidad cambiaria", dice Lorenzo Sigaut Graviña, economista Jefe de la consultora, ya que del 12,1% de inflación en el bimestre septiembre-octubre se pasaría a un 6% entre noviembre y diciembre.

El IPC GBA de Ecolatina se ubicaría entre 2,7 y 2,9% y que el año termine en 47,9% interanual.

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