Jueves  24 de Junio de 2010

S&P: “El canje es un paso positivo pero no hace subir la calificación”

El 66% de aceptación al canje de deuda en default constituye un paso ‘importante‘ para normalizar la relación de Argentina con los mercados financieros internacionales, pero no implica una mejora de la nota soberana del país, advirtió hoy la calificadora.

La calificadora aludió a la “falta de diversidad en las fuentes de financiamiento que el Gobierno tiene disponibles”, y la desconfianza en las cifras oficiales, especialmente el índice de inflación, entre otras razones, para fundamentar que la nota de la Argentina continúa limitada en su nivel actual.

“A pesar del importante paso alcanzado con el canje actual, la obtención de financiamiento en los mercados internacionales seguirá siendo un desafío importante para Argentina dados los litigios en curso y el monto de deuda que optó por permanecer fuera del canje, estimada en u$s 6.200 millones”, evaluó.

Asimismo, planteó que la capacidad del gobierno para emitir deuda en los mercados locales “sigue limitada por factores derivados de la dinámica de la política económica interna”. “Entre ellos se encuentra el grado de incertidumbre sobre políticas gubernamentales futuras y la falta de credibilidad en las estadísticas oficiales, y en especial en lo que respecta al índice de inflación oficial”, aseguró.

En este sentido, recordó que hasta mediados de 2008, la calificación del país estaba dos escalones más arriba que el grado actual, y remarcó que, pese al default, Argentina tenía acceso a los mercados locales de capitales con emisiones de bonos vinculados a la inflación, y también a inversores extranjeros que compraban esos títulos.

“Este evento crediticio positivo se perdió durante 2007 y 2008 con el incremento de la tasa de inflación y los cuestionamientos sobre la manera en que se medía dicho indicador, entre otras dinámicas negativas”, analizó.

En cuanto a las perspectivas futuras, S&P prevé que a pesar de los “bajos déficit presupuestales esperados para 2010 y 2011” -de alrededor de 1% del PBI-, la dinámica fiscal “afrontará el desafío que plantean tanto el inicio del ciclo electoral como la búsqueda de fuentes de financiamiento”.

Al respecto, indicó que las necesidades financieras son “moderadas” lo cual da “cierto margen de maniobra” al gobierno, al tiempo que advirtió que si los mercados siguen cerrados en el corto plazo, el Estado continuará financiándose con recursos provenientes de la Anses, del Banco Nación, y las reservas internacionales.

También estimó que el PBI crecerá “al menos 5% este año”, mientras que proyectó que la cuenta corriente alcanzaría un superávit de un 2% del PBI.

“Sin embargo, estas políticas de expansión se traducirán en crecientes presiones inflacionarias, erosionando algunas de estas fortalezas en el mediano plazo. Se espera que la inflación se encuentre cerca del 25% al cierre de 2010, aunque el riesgo es claramente que sea mayor dada la combinación de políticas económicas que parece más conducente a generar incrementos adicionales en los precios más que a contenerlos”, concluyó.

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