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Durante años, la energía argentina dependió de una variable que no controlaba: el precio internacional del petróleo. Cuando el barril subía, el país pagaba más importaciones, perdía dólares y trasladaba parte de ese shock al surtidor pero, con la explotación sostenida de Vaca Muerta, esa ecuación empezó a cambiar.
La Argentina dejó de mirar solamente cuánto cuesta importar energía y empezó a medir cuántos dólares puede generar exportándola.
Los números son contundentes. En los primeros cinco meses del año, el complejo energético generó un superávit comercial de u$s 5.402 millones, equivalente a casi la mitad del saldo positivo acumulado de la balanza comercial argentina, que alcanzó u$s 11.783 millones.
El propio Ministerio de Economía destacó que sólo en mayo la balanza energética registró un superávit récord de u$s 1.543 millones, impulsado por un salto de 167,1% interanual en las exportaciones del sector.
Al mismo tiempo, una segunda historia comenzó a desarrollarse fuera de las fronteras argentinas. Tras los avances diplomáticos entre Estados Unidos e Irán y la disminución de los temores sobre la continuidad del conflicto en Medio Oriente, el petróleo retrocedió desde los máximos recientes y volvió a ubicarse cerca de los u$s 75 por barril.
La caída reabrió una pregunta incómoda: si el barril bajó, Vaca Muerta exporta más y la Argentina ya no enfrenta el mismo estrés energético de otros años, ¿cuánto de ese alivio debería llegar al precio de la nafta?
Vaca Muerta ya no depende del petróleo caro para generar dólares
El cambio estructural que está generando Vaca Muerta para el comercio exterior argentino es cada vez más evidente en las estadísticas oficiales.
La mejora no se explica solamente por el precio del crudo, sino por una combinación más profunda: mayor producción local, más exportaciones de petróleo y gas, y menor necesidad de comprar combustibles en el exterior.
Esa diferencia es clave. Vaca Muerta no gana únicamente cuando el barril sube; gana cuando produce y exporta más volumen.
Por eso puede seguir aportando dólares aun con un petróleo más bajo. Si el precio internacional cae, pero la producción exportable crece a mayor velocidad, el saldo comercial puede seguir mejorando.
El dato acumulado lo muestra con claridad. En apenas cinco meses, el complejo energético aportó u$s 5.402 millones de superávit, cerca de la mitad del resultado positivo total de la balanza comercial.
Además, según las estimaciones privadas, aun con un menor precio internacional del crudo durante el resto del año, el sector podría volver a registrar un nuevo récord histórico, luego de los u$s 7.289 millones alcanzados en 2025.
La consolidación exportadora de la cuenca es hoy una de las grandes oportunidades para la economía argentina.
Pero también abre una tensión: la energía empezó a mejorar las cuentas externas del país antes de que ese cambio sea percibido de manera clara por el consumidor en el surtidor.
Si se aplicara la misma elasticidad observada durante la suba de marzo, el precio de la nafta súper tendría un margen de reducción de aproximadamente $117 por litro
El barril cayó de u$s 112 a u$s 75 y reabrió una vieja discusión
La coyuntura internacional cambió de manera abrupta. Los avances en las conversaciones entre Estados Unidos e Irán redujeron el temor a una interrupción mayor del flujo petrolero y llevaron alivio a los mercados internacionales.
El precio del petróleo retrocedió hasta la zona de los u$s 75 por barril. Ese valor todavía se ubica por encima de los niveles previos al conflicto, pero representa una baja de alrededor del 33% frente al máximo de u$s 112,95 alcanzado durante la escalada de tensión en Medio Oriente.
El movimiento es relevante para la Argentina por dos motivos. En primer lugar, porque reduce la presión sobre los costos internacionales de la energía. En segundo lugar, porque ocurre en un momento en el que el país ya no enfrenta la misma fragilidad externa de años anteriores: la balanza energética se volvió superavitaria y Vaca Muerta pasó a ser una fuente neta de divisas.
Esa combinación cambia el eje de la discusión. La pregunta ya no es sólo si el país puede evitar una crisis energética cuando sube el petróleo, sino si puede trasladar parte del nuevo escenario a precios internos cuando el crudo baja.
La calma aparente en el valor del barril contrasta con la rigidez que todavía muestran los surtidores.
El mecanismo que explica por qué la baja no llega al surtidor
El traslado de los precios internacionales a los combustibles locales nunca fue automático ni lineal. De hecho, una de las razones por las que la reciente caída del petróleo no se refleja inmediatamente en los surtidores tiene que ver con la estrategia que adoptó YPF durante los meses de mayor tensión internacional.
Cuando el barril superó los USD 110 e incluso llegó a ubicarse por encima de los USD 120, la petrolera estatal decidió aplicar un esquema de amortiguación que evitó trasladar completamente el shock externo a los consumidores.
Para ello tomó como referencia un valor interno cercano a los USD 95 por barril para abastecer a las refinadoras, absorbiendo parte de la diferencia generada por la escalada internacional.
Esa decisión permitió contener el impacto sobre la inflación y moderar las subas en los surtidores, pero también generó un efecto inverso: ahora que el petróleo retrocedió hasta la zona de los USD 75 por barril, la baja tampoco se traslada de manera inmediata a los precios finales.
El mercado interpreta que YPF y el resto de las refinadoras que acompañaron el esquema buscarán primero recomponer parte del margen resignado durante los meses de mayor tensión.
El análisis de Roberto Carnicer, director del Instituto de Energía de la Universidad Austral, ayuda a dimensionar el fenómeno.
Entre febrero y marzo el WTI subió 41,7%, mientras que la nafta súper YPF en la Ciudad de Buenos Aires aumentó 24,2%. En otras palabras, el surtidor trasladó aproximadamente el 58% del shock internacional.
Ese dato permite evitar una lectura simplista. Si la suba del petróleo no se trasladó completamente cuando el barril escaló, tampoco puede suponerse que la baja se reflejará de manera plena e inmediata cuando el crudo retrocede.
Sin embargo, el movimiento internacional sí reabre una discusión sobre qué ocurrirá una vez que el esquema de amortiguación termine de absorberse.
El informe calcula dos escenarios teóricos. Si se aplicara la misma elasticidad observada durante la suba de marzo, el precio de la nafta súper tendría un margen potencial de reducción de aproximadamente $117 por litro.
En un escenario de traslado pleno del movimiento del crudo, la baja podría acercarse a los $201 por litro. La propia estimación advierte que se trata de referencias teóricas, ya que en la formación del precio también influyen el tipo de cambio, los impuestos, los biocombustibles, los márgenes de refinación y los costos logísticos.
Por eso, la discusión ya no pasa tanto por si existe margen teórico para una rebaja, sino por cuánto tiempo demorará el mercado en desarmar el esquema que permitió amortiguar la suba del petróleo durante los meses más críticos.
A esa incógnita se suma otra variable relevante: la evolución del impuesto a los combustibles, que también fue parcialmente contenido durante este período.
Como resume Carnicer, “si el surtidor se ajusta cuando sube el petróleo, el consumidor tiene derecho a esperar algún grado de simetría cuando el petróleo baja”. La diferencia es que, esta vez, esa simetría podría tardar más en llegar de lo que sugieren los movimientos del barril internacional.
