El vínculo entre inversión extranjera directa (IED) y exportaciones es más débil en América Latina que en otros mercados emergentes. Una de las razones es que buena parte de la IED se concentra en minería, hidrocarburos y agricultura, sectores donde la región tiene ventajas por sus recursos naturales, mientras que las inversiones manufactureras están menos integradas a las cadenas globales de valor.
El diagnóstico, que forma parte de la edición de octubre de Perspectivas económicas: Las Américas, elaborada por el Departamento del Hemisferio Occidental del Fondo Monetario Internacional (FMI), cobra especial relevancia para Argentina, que busca atraer capitales hacia sectores como energía y minería para ampliar su capacidad exportadora.
En un ejercicio contrafactual, el organismo calculó cuánto podrían aumentar las exportaciones de la región si la inversión extranjera tuviera un impacto similar al que tiene en otros mercados emergentes.
“América Latina y el Caribe atraen cuantiosos flujos de inversión extranjera directa, pero sus economías no se benefician tanto de ellos como en otras partes del mundo. Si su impacto fuera comparable, las exportaciones de la región podrían ser hasta un 20% mayores”, resumen Nicolás Gómez-Parra, Eric Huang y Robin Koepke, autores del capítulo sobre IED del informe.
La explicación del Fondo
Según el FMI, la menor capacidad de América Latina para convertir la IED en exportaciones frente a otros mercados emergentes tiene varias explicaciones.
Además de la composición de la inversión concentrada en sectores primarios, donde el vínculo entre inversión y exportaciones es más débil que el sector manufacturero, el FMI observa que las filiales extranjeras están más orientadas al mercado interno. En el país que representa la mediana de América Latina, el 81% de la producción de las compañías extranjeras se vende dentro del país, frente al 48% en la región de Asia.
A esto se suma una menor capacidad de absorción de las economías locales: el FMI analiza cinco dimensiones —innovación y absorción tecnológica, infraestructura y logística comercial, calidad institucional y gobernanza, educación y capital humano, y desarrollo financiero—.
Las dos que más explican la brecha frente a otros mercados emergentes son la innovación y absorción tecnológica, con 30%, y la infraestructura y logística comercial, con 23%.
“El fortalecimiento de las capacidades nacionales debe ir acompañado de una reducción de las barreras al comercio y a la inversión. Una regulación impredecible, restricciones a los flujos de capital y el costo de los insumos importados pueden desalentar inversiones y limitar las exportaciones”, recomiendan los autores.
Argentina, caso testigo
El caso argentino permite llevar a la práctica el diagnóstico que hace el FMI para la región. Es que la mayor parte de los proyectos que el Gobierno busca impulsar a través del RIGI están vinculados con sectores como energía y minería, dos de los sectores hacia los que el organismo identifica una oportunidad creciente de llegada de capital extranjero, pero donde también encuentra una menor capacidad para generar, por sí solos, vínculos con el resto de la economía.
Esto no significa que el FMI cuestione la llegada de inversiones a esos sectores. De hecho, el organismo considera que América Latina tiene una oportunidad para atraer capital hacia minerales críticos y energía, y que los elevados precios de las materias primas están impulsando inversiones destinadas a ampliar la capacidad exportadora.
El punto es cómo lograr que ese capital genere efectos más amplios sobre el resto de la economía.
Argentina llega a este proceso con una economía que muestra resultados dispares. Por un lado, el FMI destaca el repunte del país en 2025 y señala que “los frutos de importantes esfuerzos de reforma son cada vez más visibles”.
Por otro, la industria manufacturera todavía atraviesa un escenario de contracción. En agosto, el EMAE cayó 1,7% interanual por cuarto mes consecutivo, mientras que la industria manufacturera retrocedió 3,2% y fue, junto con el comercio, uno de los principales sectores que explicaron la caída de la actividad. Según el último informe del Observatorio de Industriales Pymes Argentinos (IPA), la industria perdió 108.522 empleos formales desde diciembre de 2023, tiene 41,5% de capacidad ociosa y 12 de 16 ramas acumulan caídas de producción.
Entre las respuestas que intenta dar el Gobierno se encuentran las Rondas de Proveedores RIGI, aunque con expectativas moderadas. La primera se realizó en Rosario, Santa Fe, y estuvo enfocada en proyectos mineros; la segunda se realizará en Buenos Aires, con foco en inversiones de hidrocarburos.
La iniciativa busca conectar a las grandes inversiones con empresas locales y aumentar la participación de proveedores argentinos, aunque llega con una industria golpeada y con el avance de la definición de las cadenas de abastecimiento de grandes proyectos ya definidos.
