La estrategia de Martín Guzmán para obtener más de $ 90.000 millones el jueves y aliviar diciembre

Este jueves Economía licitará tres títulos para refinanciar $ 93.000 millones. Y canjeará cuatro activos en pesos con vencimientos en diciembre para limpiar del cronograma $ 434.000 millones.

Martín Guzmán quiere pasar diciembre en paz. Por eso, el equipo del ministro de Economía convocó para el jueves 26 a la última licitación de deuda en pesos del mes, en la que buscarán conseguir $ 90.000 millones y, además, canjear títulos que vencen en diciembre por otros más largos, con finalización en mayo de 2021 y septiembre de 2022.

La operación será para refinanciar los vencimientos pendientes ($ 93.587 millones entre la Ledes S30N0 y los intereses del Boncer TC22) y ampliar el colchón de fondos disponibles para cubrir el déficit fiscal.

Pero también para limpiar los abultados vencimientos del mes que viene y concluir el año con tranquilidad.

"Hay varios objetivos. El principal es adelantarnos a cumplir con el compromiso asumido a fines de octubre, cuando anunciamos el plan financiero para cerrar 2020", resaltaron en el Gobierno.

En las tres licitaciones de deuda en moneda local realizadas en noviembre, la Secretaría de Finanzas se hizo de unos $ 40.000 millones netos.

Aparte del dinero que utilizarán para el déficit, el Tesoro devolverá los Adelantos Transitorios del Banco Central (BCRA) si consigue entre noviembre y diciembre un nivel de refinanciamiento mayor al 110% (10% neto). En lo que va del mes, el porcentaje llega a 116%.

De eso se trata el programa financiero del último bimestre. La conversión de cuatro activos "en el marco del Artículo 8° de la Ley 27.561" podría aportar un alivio de corto plazo de $ 434.604 millones.

En concreto, Finanzas licitará este jueves 26 entre las 10 y las 16 la reapertura de dos Letras del Tesoro en pesos a Tasa Variable más un margen de 3% y 3,2%, respectivamente, y la emisión de una nueva Letra ajustada por CER a Descuento. Será por $ 10.000 millones, $ 30.000 millones y $ 50.000 millones, respectivamente.

En esas mismas seis horas se podrán canjear la Lecer X04D0 (por $ 188.055 millones, que vencen el 4 de diciembre); la Lebad S22D0 ($ 63.141 millones, el 22/12); el Bonar AD20 ($ 38.340 millones, 23/12); y la Ledes S30D0 ($ 145.068 millones, el 30/12).

Estos cuatro títulos se podrán canjear en un 30% por una nueva Letra del Tesoro en pesos a Tasa Variable más un margen de 3,5% con vencimiento el 21 de mayo de 2021 y en un 70% por la reapertura del Bono del Tesoro en pesos ajustado por CER (inflación) más 1,3% con vencimiento el 20 de septiembre de 2022 -T2X2-.

"La operación está diseñada en base a los precios de mercado y con razonables ajustes en función del combo de salida y los títulos de entrada, que se toman a valor técnico (que en varios casos es superior al actual precio de mercado secundario)", plantearon en el oficialismo.

Andrés Borenstein, economista Jefe de Econviews, dijo: "Evidentemente quieren asegurarse que no haya que emitir muchos pesos en diciembre".

Para Santiago López Alfaro, socio de Delphos Investment, el canje "es una manera de adelantarse en un buen momento a los vencimientos, que son grandes".

"Entonces se van limpiando antes aprovechando el buen contexto internacional", completó.

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