Miércoles  28 de Febrero de 2018

La tasa de interés guía expectativas pero no frena precios atados al dólar

La tasa de interés guía expectativas pero no frena precios atados al dólar

Dejar que el tipo de cambio flote lo más libre posible le permite decir, tanto al Gobierno como al Banco Central, que cuentan con una herramienta eficiente para atenuar los shocks externos. El consenso sobre esa afirmación es bastante extendido, sobre todo después de haber convivido durante diez años con un régimen de tipo de cambio fijo, como la convertibilidad.

Traducido al día a día, si en Brasil el real se devalúa bruscamente frente al dólar, como sucedió el día que trascendió una grabación que involucraba a su presidente en un caso de corrupcipón, el peso tiene chance de acompañar esa tendencia y no perder competitividad.

El problema es que sendero global de la moneda estadounidense no siempre va hacia donde le conviene al país, y ahí la pregunta es si la Argentina tiene que complementar la flotación con otras decisiones en materia cambiaria que acoten las volatilidades internas y externas.

El Banco Central hoy utiliza la tasa de interés como principal instrumento de política monetaria. La tasa nominal descendió con el relajamiento de las metas, pero la tasa real sigue alta. El BCRA reconoce que por el tamaño del sistema financiero el poder disuasivo de la tasa se vuelve relativo. De hecho, el crédito privado tuvo crecimientos muy significativos, sin tener en cuenta el alto costo del dinero. Peso más la chance de ser sujeto de crédito que el precio del crédito.

En definitiva, lo que empieza a estar en discusión si la tasa alcanza de interés alcanza como elemento disciplinador de las expectativas económicas, como expuso el economista Carlos Rivas en un artículo el fin de semana.

Si la inflación no está cerca de las metas, también es porque hay ajustes constantes de precios relativos que impactan en el IPC. Y porque el dólar llega a los precios más rápido que el enfriamiento que deben generar las tasas. La pregunta del millón es si el Central debe en algún momento debe sacrificar reservas cuando la variación diaria del tipo de cambio supera un porcentaje determinado. El debate está, la respuesta no.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000052,000057,0000
DÓLAR BLUE-0,862156,500057,5000
DÓLAR CDO C/LIQ29,5315-56,6261
EURO0,501960,995461,0274
REAL1,046013,627113,6311
BITCOIN-7,158410.001,150010.002,7400
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000057,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D7,575871,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D6,666772,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000058,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000164,00164,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,701,70
DISC USD NY1,369974,0073,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL1,675027.230,6200
BOVESPA0,280099.222,2500
DOW JONES0,800025.962,4400
S&P 500 INDEX0,70262.900,5100
NASDAQ0,88007.948,5600
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,0292314,5262314,4343
TRIGO CHICAGO-0,7065167,8269169,0211
MAIZ CHICAGO-0,6259140,6440141,5298
SOJA ROSARIO0,0000245,0000245,0000
PETROLEO BRENT0,999560,630060,0300
PETROLEO WTI0,374156,340056,1300
ORO-0,30571.500,00001.504,6000