Miércoles  28 de Febrero de 2018

La tasa de interés guía expectativas pero no frena precios atados al dólar

La tasa de interés guía expectativas pero no frena precios atados al dólar

Dejar que el tipo de cambio flote lo más libre posible le permite decir, tanto al Gobierno como al Banco Central, que cuentan con una herramienta eficiente para atenuar los shocks externos. El consenso sobre esa afirmación es bastante extendido, sobre todo después de haber convivido durante diez años con un régimen de tipo de cambio fijo, como la convertibilidad.

Traducido al día a día, si en Brasil el real se devalúa bruscamente frente al dólar, como sucedió el día que trascendió una grabación que involucraba a su presidente en un caso de corrupcipón, el peso tiene chance de acompañar esa tendencia y no perder competitividad.

El problema es que sendero global de la moneda estadounidense no siempre va hacia donde le conviene al país, y ahí la pregunta es si la Argentina tiene que complementar la flotación con otras decisiones en materia cambiaria que acoten las volatilidades internas y externas.

El Banco Central hoy utiliza la tasa de interés como principal instrumento de política monetaria. La tasa nominal descendió con el relajamiento de las metas, pero la tasa real sigue alta. El BCRA reconoce que por el tamaño del sistema financiero el poder disuasivo de la tasa se vuelve relativo. De hecho, el crédito privado tuvo crecimientos muy significativos, sin tener en cuenta el alto costo del dinero. Peso más la chance de ser sujeto de crédito que el precio del crédito.

En definitiva, lo que empieza a estar en discusión si la tasa alcanza de interés alcanza como elemento disciplinador de las expectativas económicas, como expuso el economista Carlos Rivas en un artículo el fin de semana.

Si la inflación no está cerca de las metas, también es porque hay ajustes constantes de precios relativos que impactan en el IPC. Y porque el dólar llega a los precios más rápido que el enfriamiento que deben generar las tasas. La pregunta del millón es si el Central debe en algún momento debe sacrificar reservas cuando la variación diaria del tipo de cambio supera un porcentaje determinado. El debate está, la respuesta no.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,340168,750073,7500
DÓLAR BLUE0,7813125,0000129,0000
DÓLAR CDO C/LIQ1,6903-109,9317
EURO0,028379,285479,3290
REAL0,039513,165613,1708
BITCOIN-1,66119.078,01009.080,0000
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS2,370729,6875
C.MONEY PRIV 1RA 1D-33,333311,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-31,428612,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000029,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-2,105393,0095,00
CUPÓN PBI EN PESOS1,89572,152,11
DISC USD NY0,380266,0065,75
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-0,868039.846,7400
BOVESPA0,030096.203,2000
DOW JONES0,360025.734,9700
S&P 500 INDEX0,45413.115,8600
NASDAQ0,520010.154,6290
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,1399327,9376328,3969
TRIGO CHICAGO-2,4561178,7582183,2593
MAIZ CHICAGO-1,6511134,8371137,1008
SOJA ROSARIO-0,2174229,5000230,0000
PETROLEO BRENT1,760642,770042,0300
PETROLEO WTI1,205440,300039,8200
ORO0,48501.781,80001.773,2000

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