Lunes  28 de Octubre de 2019

La salida fácil para los pesos es una complicación para conseguir dólares

La salida fácil para los pesos es una complicación para conseguir dólares

El gobierno de Mauricio Macri padece una falta acuciante de dólares. También le faltan pesos, por el enorme costo de las medidas que tomó para paliar la devaluación del peso ocurrida tras las PASO. Este problema, transformado en el mayor dilema de la economía, será la herencia más pesada que recibirá Alberto Fernández. Así lo entiende el presidente electo y también Cristina Kirchner, al punto tal de que fue el único aspecto que motivó un planteo al actual jefe de Estado en los discursos posterior al triunfo del domingo.

El Gobierno nunca cortó el diálogo con los referentes del Frente de Todos desde el 11 de agosto, más allá de algunos gestos públicos. De hecho, mientras el oficialismo digería el resultado adverso y el Banco Central ponía a punto el endurecimiento del cepo que comunicaría más tarde, hubo un llamado anticipatorio. La medida fue considerada dura pero inevitable y por eso en la mañana de ayer no hubo voces contrarias desde ningún sector. Por el contrario, indica que alternativas más drásticas como un desdoblamiento cambiario no tuvieron consenso en ningún extremo de la línea. La misma gentileza tuvo como destinatarios a los funcionarios del FMI que siguen el caso argentino.

El aspecto más complejo es que la falta de dólares y de pesos forma un círculo inestable que se retroalimenta. El Banco Central puede fabricar moneda local, con lo cual en la teoría no se quedará sin billetes para pagar el gasto corriente. Es lo contrario a todo lo que decidió la actual gestión, que no solo se planteó un objetivo de emisión cero, sino que canceló toda posibilidad de volver a financiar el Tesoro.

Los economistas del Frente de Todos, sin embargo, ven con buenos ojos un esquema de emisión controlada. Esto serviría para atender los pagos de diciembre (estiman que la emisión necesaria oscilaría entre $ 200.000 y $ 300.000 millones). Pero en simultáneo habilita la chance de una mayor inflación, que a la vez pondría presión a una nueva devaluación y restringiría la oferta de dólares. En conclusión, el exceso de pesos termina afectando el conjunto. Es la salida fácil, y por esa razón la que menos confianza tracciona entre los inversores.

El equipo económico que conforme Alberto Fernández tendrá que tener una estrategia más integral. Poner pesos en el bolsillo del electorado no es una solución sustentable, ya que lo deseable y necesario es lo inverso: que sean los propios argentinos (o inversores extranjeros, o los organismos que financian al país) lo que vuelvan a confiar y le pongan "plata en el bolsillo" al futuro gobierno. El cepo y otras martingalas de corto plazo son formas de ganar tiempo hasta que la transición ordenada que ambas partes se propusieron armar empiece a dar señales. Para lograrlo hay que pensar con la mirada puesta más allá del 10 de diciembre. El cortoplacismo ya hizo bastante daño.

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