Jueves  01 de Agosto de 2019

La brecha que muestran las expectativas tiene su razón de ser

La brecha que muestran las expectativas tiene su razón de ser

El día a día de la política y la economía pone en evidencia que en la Argentina hay una brecha de expectativas, en la que unos creen que la situación va a mejorar y otros aguardan (o temen) que se renueven los problemas, e incluso aparezcan otros peores. Ambas apreciaciones tienen sus fundamentos, y no pueden ser promediadas. No hay que esperar que la realidad que nos depara este año electoral sea una bisectriz entre dos posiciones diferentes. Lo que si se puede hacer es entender que hay detrás de una y otra.

El lugar en el que las perspectivas son más duras es en el sector financiero. Es que el mundo inversor suele moverse con un criterio cortoplacista, ya que por definición, está afectado por cientos de variables dispersas. Un tuit de Donald Trump puede ser tan devastador como una sequía. Lo mismo puede suceder con un incidente militar en la frontera de las Coreas o con un puñado de balances de grandes corporaciones que muestren resultados decepcionantes. Para usar un ejemplo local, ya quedó en evidencia que una encuesta puede mover el precio de los bonos locales, o que una decisión comercial de China puede sacudir el valor de los commodities. Todas estas novedades aparecen y desaparecen en cuestión de días, y son reemplazadas por otras que acentúan el pesimismo o lo revierten.

Los inversores que se mueven en países emergentes como la Argentina tienen que tener un seguro cuando operan frente a factores de riesgo que no pueden anticipar. Su negocio no se basa en la confianza, sino en la desconfianza. En entrar con el precio bajo y salir con el precio alto. Eso es lo que está sucediendo en estas horas con acciones y bonos, situación que afecta al Merval, el riesgo país y el tipo de cambio.

Los empresarios e inversores locales sabían de antemano que este período iba a tener volatilidad. La buena noticia es que resultó ser menor de lo esperado, porque la política se moderó y la grieta se movió al centro. Por eso encuestas de más largo plazo, como la que mostró ayer IDEA, transmiten una visión distinta que la que tienen los fondos de inversión extranjeros.

La diferencia sustancial es que las compañías tienen sus activos hundidos en el país. No pueden salir de Lecap y comprar dólares, porque necesitan que la economía funcione para poder recuperar utilidades después de un año negativo. Las proyecciones incluyen no solo una estimación de que podrán mejorar sus ventas, sino también una expresión de deseos de que todo vaya mejor. Parte de esa sensación es la percepción de que la reelección de Mauricio Macri (la opción que más los tranquiliza) pasó de ser un evento posible a uno probable. En nueve días tendremos una respuesta real que permitirá acortar esta brecha.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000055,000058,5000
DÓLAR BLUE1,209762,250062,7500
DÓLAR CDO C/LIQ5,4318-70,4989
EURO-0,284462,112562,3567
REAL-0,442613,734213,7899
BITCOIN-0,144510.176,740010.181,0000
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000060,1875
C.MONEY PRIV 1RA 1D-3,289573,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-3,225875,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000060,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000095,0095,00
CUPÓN PBI EN PESOS-8,82351,551,70
DISC USD NY3,651574,9472,30
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-1,544030.150,6500
BOVESPA-0,5900104.616,8600
DOW JONES-0,620027.110,8000
S&P 500 INDEX-0,72433.005,7000
NASDAQ-1,06008.186,0160
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,5315326,6516328,3969
TRIGO CHICAGO1,0842179,8605177,9314
MAIZ CHICAGO1,0190146,3524144,8761
SOJA ROSARIO0,3750240,9000240,0000
PETROLEO BRENT-1,564763,540064,5500
PETROLEO WTI-2,342457,950059,3400
ORO0,28571.509,40001.505,1000