Lunes  06 de Mayo de 2019

Hacienda cubre sus espaldas pero genera una recuperación más lenta

Hacienda cubre sus espaldas pero genera una recuperación más lenta

Las necesidades fiscales y la dispar recuperación de la economía brasileña complicarán los datos de actividad económica que esperaba el Gobierno. El primer factor tomó por sorpresa a todos, pero especialmente al sector empresario: el Poder Ejecutivo gatilló un aumento de la tasa de estadística de dos puntos porcentuales, una medida que encarece las importaciones -más allá de la suba del dólar- y que complicará los costos de muchos procesos productivos. El segundo impide estabilizar el horizonte de la industria en general y de la producción automotriz en particular. Las expectativas que abrió Jair Bolsonaro todavía no se han cristalizado por completo, y las previsiones de mejora del PBI brasileño se están acortando mes a mes. Si bien las terminales pudieron exportar un poco más que el 2018, el mercado vecino está lejos de convertirse en un motor de demanda industrial.

Lo fiscal hoy es inapelable. Desde el momento en que el Gobierno puso en marcha lo que se denominó Plan Alivio, quedó en claro que alguna decisión que ayudara a compensar la caída de ingresos iba a ser necesaria. La decisión de compensar a petroleras y gasíferas por el congelamiento de tarifas tiene un costo para el fisco de $ 9000 millones. La pérdida de ingresos por el menor desempeño del sector exportador también se volvió un peso para el Tesoro, bloqueando a la vez la chance de volver a subir las retenciones. Por eso ante la necesidad se apeló a una medida paraarancelaria, que ante ciertos sectores puede ser expuesta como una forma de proteger a la industria de las importaciones.

Aunque con mayor cobertura fiscal (que solo satisface al FMI, ya que los inversores hoy miran más la política), cabe esperar un rebote más lento de la economía. La industria y la construcción siguen trabadas. Una vez más, la esperanza va a estar concentrada en el campo.

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