Martes  03 de Septiembre de 2019

El temblor financiero post PASO lleva a la economía a otra caída de 2,5%

El temblor financiero post PASO lleva a la economía a otra caída de 2,5%

Todas las proyecciones macroeconómicas empeoraron después del resultado de las PASO. La amplia diferencia por la que se impuso Alberto Fernández prácticamente infartó a los inversores, causando un cuadro de inestabilidad tan agudo que el Gobierno se vio forzado a lanzar un plan de refinanciación de la deuda y un control de cambios moderado. Los analistas que participan en el Relevamiento de Mercado que procesa el Banco Central auguran ahora una caída del PBI de 2.5%, el mismo porcentaje que se registró en 2018.

Desde el lunes 12 el dólar acumula una suba de 25%, y por esa razón la estimación de inflación de agosto fue llevada por encima de 4%. El valor bursátil de las empresas se desintegró y los títulos soberanos no paran de caer, llevando el riesgo país por encima de los 2500 puntos. Con todo ese cuadro, los economistas esperan un escenario de estanflación y avizoran un arranque de gestión complicado para la gestión entrante.

El Gobierno se siente conforme con las respuestas que enhebró Hernán Lacunza frente a esta emergencia. El dólar hizo mucho ruido por su volatilidad, y por las brechas de precios que manejan los bancos, pero en el segmento mayorista (donde operan el BCRA y los exportadores) la meta oficial es que oscile entre $ 55 y $ 57. A costo de una importante salida de reservas, ese objetivo se está cumpliendo. El "dólar razonable" que planteó Alberto F. en la campaña implica todos los sectores toleren una devaluación de al menos 18%.

Los economistas vieron con buenos ojos la reinstauración de algún tipo de control de cambios. Consideran que si se hubiera hecho hace un tiempo, es probable que hubiera evitado la reprogramación de las letras de corto plazo, que a la Argentina le costó la calificación de "default selectivo" por un día. En el mundo inversor advierten que esa medida fue demasiado dura, y tendrá secuelas costosas en términos de reputación, por un lado, y de financiamiento entre las empresas, por el otro. Muchas compañías y hasta gobiernos provinciales tenían su liquidez de corto plazo invertida en esos títulos.

La salida de depósitos en dólares (que ahora fue facilitada por el Gobierno como antídoto para evitar una corrida mayor) podría estabilizarse, pero la tasa de interés en niveles estratosféricos tendrá un impacto perjudicial en el nivel de actividad. Si se conociera el proyecto para "reperfilar" la deuda se despejaría un poco la incertidumbre que hoy castiga a los bonos. Pero Hacienda, con buen criterio, avisó que negociará con la oposición antes de enviar cualquier proyecto al Congreso. Hay menos apuro con esa parte del plan, porque todos descuentan que se activará después de octubre. Aún queda bastante fuego por apagar.

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