Domingo  07 de Julio de 2019

El dólar nunca conforma: temen ahora al efecto que puede crear un rebote

El dólar nunca conforma: temen ahora al efecto que puede crear un rebote

Todavía falta algo más de una semana para corroborar la inflación de junio. Todos los consultores que hacen mediciones ya vieron que el número esta vez va a estar más cerca de 2,5% que del 3,1% de mayo, lo cual es una buena noticia para la economía en general y para Mauricio Macri en particular. Será la última cifra que podrá mostrar el Gobierno antes de las primarias que se harán el 11 de agosto, ya que el IPC de julio se conocerá el jueves 15, fecha en la cual los ecos de las PASO todavía van a estar rebotando en los mercados y el único análisis que importará será quién quedó mejor parado para la elección de octubre.

Pero hay algo que es difícil de calibrar, pese a esta novedad positiva, y es que el sendero descendente que abrió la inflación está dejando tasas de interés en pesos muy positivas. Por esa razón hay inversores que están maximizando su apuesta, cambiando dólares por cualquier instrumento en pesos que le permita hacer la operación inversa sin mucho problema.

Es que la tasa de referencia está atada más a la inflación pasada que a la futura. En su última revisión, el BCRA permitió que baje a 58%, nivel acorde a la variación de los precios de los últimos doce meses. Pero los economistas que participan en el REM consideran que en 2019 la variación anual se acercará a 40%, o sea casi veinte puntos por abajo del nivel actual. En el Central no quieren tomar decisiones apresuradas, porque quieren pensar más en el ahorrista que en el inversor de corto plazo. De alguna manera, que las personas puedan recibir un interés más alto que la inflación es una suerte de tranquilizante para quien tiene su ahorro en el banco. El equipo de Sandleris considera que esta política es el mejor antídoto para transitar el mercado cambiario entre agosto y octubre.

Eso no quita que haya que prepararse para algún barquinazo. Los mismos que venden dólares para comprar títulos en pesos, lo hacen con la expectativa de recomprar dólares el 12 de agosto y asegurarse la ganancia en moneda dura. ¿Hay forma de evitar este paso, que empujaría el precio del billete verde y obligaría eventualmente al BCRA a contenerlo? La respuesta a la pregunta que se hacen algunos funcionarios del ala política, temerosos de que se evapore la intención de voto que recuperaron en las últimas cuatro semanas, es no.

Lo que puede cambiar es el riesgo que percibe quien hace esta operación. Hoy el dólar bajó más de la cuenta, y pese a eso el Tesoro sigue vendiendo sus u$s 60 millones diarios. Algo puede repuntar, porque a este nivel los exportadores prefieren esperar. Pero también podría suceder que si mejora la perfomance de Macri en las encuestas y eso se cristalice en las PASO, suba la demanda de bonos soberanos más que la de dólares. Esa apuesta todavía no está en a mesa.

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DÓLAR BLUE1,600044,250044,4500
DÓLAR CDO C/LIQ-1,7296-42,9600
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REAL0,076011,322511,3284
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GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL1,290041.256,6000
BOVESPA0,0000103.775,4100
DOW JONES-0,090027.359,1600
S&P 500 INDEX-0,34043.014,3000
NASDAQ0,00008.222,7970
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,3661324,9981326,1923
TRIGO CHICAGO-0,9360184,7290186,4743
MAIZ CHICAGO-0,5744170,3672171,3514
SOJA ROSARIO-0,8493233,5000235,5000
PETROLEO BRENT0,404064,610064,3500
PETROLEO WTI0,208357,740057,6200
ORO-0,32641.404,60001.409,2000
Revista Infotechnology