Domingo  07 de Julio de 2019

El dólar nunca conforma: temen ahora al efecto que puede crear un rebote

El dólar nunca conforma: temen ahora al efecto que puede crear un rebote

Todavía falta algo más de una semana para corroborar la inflación de junio. Todos los consultores que hacen mediciones ya vieron que el número esta vez va a estar más cerca de 2,5% que del 3,1% de mayo, lo cual es una buena noticia para la economía en general y para Mauricio Macri en particular. Será la última cifra que podrá mostrar el Gobierno antes de las primarias que se harán el 11 de agosto, ya que el IPC de julio se conocerá el jueves 15, fecha en la cual los ecos de las PASO todavía van a estar rebotando en los mercados y el único análisis que importará será quién quedó mejor parado para la elección de octubre.

Pero hay algo que es difícil de calibrar, pese a esta novedad positiva, y es que el sendero descendente que abrió la inflación está dejando tasas de interés en pesos muy positivas. Por esa razón hay inversores que están maximizando su apuesta, cambiando dólares por cualquier instrumento en pesos que le permita hacer la operación inversa sin mucho problema.

Es que la tasa de referencia está atada más a la inflación pasada que a la futura. En su última revisión, el BCRA permitió que baje a 58%, nivel acorde a la variación de los precios de los últimos doce meses. Pero los economistas que participan en el REM consideran que en 2019 la variación anual se acercará a 40%, o sea casi veinte puntos por abajo del nivel actual. En el Central no quieren tomar decisiones apresuradas, porque quieren pensar más en el ahorrista que en el inversor de corto plazo. De alguna manera, que las personas puedan recibir un interés más alto que la inflación es una suerte de tranquilizante para quien tiene su ahorro en el banco. El equipo de Sandleris considera que esta política es el mejor antídoto para transitar el mercado cambiario entre agosto y octubre.

Eso no quita que haya que prepararse para algún barquinazo. Los mismos que venden dólares para comprar títulos en pesos, lo hacen con la expectativa de recomprar dólares el 12 de agosto y asegurarse la ganancia en moneda dura. ¿Hay forma de evitar este paso, que empujaría el precio del billete verde y obligaría eventualmente al BCRA a contenerlo? La respuesta a la pregunta que se hacen algunos funcionarios del ala política, temerosos de que se evapore la intención de voto que recuperaron en las últimas cuatro semanas, es no.

Lo que puede cambiar es el riesgo que percibe quien hace esta operación. Hoy el dólar bajó más de la cuenta, y pese a eso el Tesoro sigue vendiendo sus u$s 60 millones diarios. Algo puede repuntar, porque a este nivel los exportadores prefieren esperar. Pero también podría suceder que si mejora la perfomance de Macri en las encuestas y eso se cristalice en las PASO, suba la demanda de bonos soberanos más que la de dólares. Esa apuesta todavía no está en a mesa.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000058,000063,0000
DÓLAR BLUE0,375965,750066,7500
DÓLAR CDO C/LIQ1,2030-74,2176
EURO0,376266,296266,6081
REAL0,026114,515014,5798
BITCOIN0,77357.235,35007.244,0200
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-1,312042,3125
C.MONEY PRIV 1RA 1D-0,909154,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-0,892955,5000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000044,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,0000165,00165,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,951,95
DISC USD NY3,787087,7084,50
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL3,563035.504,6300
BOVESPA0,1900112.199,7400
DOW JONES0,010028.132,0500
S&P 500 INDEX0,00733.168,5700
NASDAQ0,20008.717,3180
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,9463333,1736330,0504
TRIGO CHICAGO0,0000198,1405198,1405
MAIZ CHICAGO-0,2044144,1871144,4824
SOJA ROSARIO0,0000248,0000248,0000
PETROLEO BRENT1,121564,920064,2000
PETROLEO WTI1,047759,800059,1800
ORO0,62731.475,90001.466,7000