Miércoles  20 de Febrero de 2019

Acciones bancarias, un sector que promete en la Bolsa argentina

Acciones bancarias, un sector que promete en la Bolsa argentina

RUBÉN J. ULLÚA

Analista de Mercados Financieros

El inicio del 2019 fue prometedor para la Bolsa argentina, con un índice S&P Merval que llegó a trepar el 25,4% y en el que los precios tocaron en los últimos días el máximo nivel de recuperación tras la corrida cambiaria del año pasado que tanto golpeó a los valores locales.   

Como advertíamos desde esta misma columna semanas atrás (en “Análisis Técnico: cuál es la proyección a mediano plazo de la Bolsa Argentina”), si bien la recuperación del índice aún es menor como para darle entidad tendencial, según una lectura analítica, la misma podría ser el inicio de un nuevo ciclo alcista bull market de mediano plazo para la bolsa argentina que conduzca a nuevas marcas históricas en dólares.

Bajo estas expectativas, que será fundamental para todo inversor diferenciar la importancia de cada sector en el desarrollo de este potencial bull market esperado. A partir de ello, iremos repasando en diferentes columnas las expectativas técnicas que presentan las acciones y, principalmente, los sectores con mayor impacto y referencia de nuestro mercado.  

No es un dato menor que el mercado argentino, tras la reciente alianza de BYMA (Bolsa y Mercados Argentinos) y S&P Dow Jones Índices, más allá de las modificaciones que planea realizar en la metodología y composición del nuevo índice S&P Merval, también tiene pensado establecer índices sectoriales y esta segmentación será de ayuda en la toma de decisiones de compra y venta en el mercado.

Preparándonos para lo que viene, en esta columna pondremos principal foco en uno de los sectores de mayor interés para el inversor: el de banca. Si bien es posible que este sea sólo un subsector dentro de lo que será el sector financiero en el armado de estos nuevos indicadores sectoriales por parte de BYMA y S&P Dow Jones, claramente las acciones del sector bancario seguirán siendo principales referentes.  

Actualmente y hasta que se presente la nueva composición del índice S&P Merval, el sector financiero es el que presenta mayor afectación sobre el índice principal,  con una ponderación cercana al 45%, con lo cual el desempeño de este sector resulta clave para lo que pueda terminar haciendo el mercado en su conjunto.

Mientras el índice S&P Merval acumula hasta el momento una ganancia en dólares cercana al 21% en lo que va del 2019, los ADRs cotizantes en Nueva York del sector bancario acumulaban -antes del recorte en curso- las siguientes utilidades: BMA 37%, GGAL 37%, SUPV 33,6% Y FRAN 25,5% 

¿Cuáles serán las condiciones y expectativas técnicas para estas acciones en relación a lo expuesto ya analíticamente para el índice S&P Merval, que son de bull market para el mediano plazo? Lo que sigue es el análisis técnico de las cuatro acciones bancarias mencionadas con la idea de hacer una proyección.

Análisis técnico Banco Macro

El ADR de Banco Macro (BMA) salió a cotizar en 2006, con lo cual no hay más historia que la expuesta en la gráfica. Sin embargo, dado que su comportamiento guarda perfecta relación con acciones del sector, replicamos la idea de considerar que el ciclo alcista en desarrollo de mediano a largo plazo habría nacido, al igual que para el resto del mercado argentino, con la crisis del año 2002.

Si replicamos la secuencia de formación en triángulo diagonal, tal cual fuera propuesta en el análisis del índice S&P Merval, entonces podemos inferir que la caída del pasado año 2018 en esta acción fue el cuarto movimiento de la secuencia (onda D) y que desde entonces comenzó un nuevo segmento alcista de mediano plazo, que buscará con el transcurso de los meses recuperar de manera parcial las pérdidas sufridas los meses previos e idealmente conducir los precios hacia nuevas marcas históricas para adelante (onda E). 

 

Análisis Grupo Financiero Galicia 

Grupo Financiero Galicia (GGAL) es sin dudas una de las acciones con mayor referencia local, dado que ha estado siempre entre las de mayor ponderación en el índice por su alto nivel de liquidez y operatividad.  

Como aprecia en la gráfica mensual, el ciclo alcista de mediano a largo plazo en este papel se inicia al igual que el índice S&P Merval en el año 2002 y desde entonces viene desarrollando la formación acuñada.

En este sentido, creemos que en los mínimos de agosto del pasado año habría finalizado el cuarto movimiento de la formación (onda D) y desde entonces se encontraría fuerza un nuevo segmento de avance (onda E), que buscaría hacia los próximos meses recortar parcialmente las pérdidas del año pasado y más tarde acceder hacia nuevas marcas históricas, tal cual se proyecta en la gráfica.

 

Análisis Grupo Supervielle 

El ADR de Supervielle tiene menos historia de comportamiento, sin embargo su accionar guarda perfecta correlación con lo realizado por el resto de las acciones del sector y por ello es que replicamos la misma idea técnica de mediano a largo plazo.  

En efecto, la recuperación en curso desde los mínimos del pasado año 2018 sería el inicio de un ciclo alcista mayor hacia adelante, que buscará inicialmente recortar las pérdidas sufridas y más tarde intentar buscar nueva marca histórica (onda E de la formación). 

 

Análisis técnico BBVA Banco Francés 

Finalmente, en lo que respecta a BBVA Banco Francés, también podemos observar en su ADR el mismo patrón de comportamiento que el resto de las acciones del sector y que a la vez gurda perfecta armonía con lo expuesto para con el índice S&P Merval.  

Desde los mínimos del pasado año (onda D), se encontraría en fuerza un nuevo ciclo de avance de mediano a largo plazo (onda E), que buscará inicialmente en los próximos meses recortar parcialmente las pérdidas del pasado año y más tarde intentar escalar hacia nuevas marcas históricas.

 

Conclusión 

Queda claro que, desde lo analítico, el sector de banca se sigue mostrando como uno de los más atractivos para acompañar el eventual escenario técnico de bull market proyectado de mediano a largo plazo para la bolsa argentina; aún considerando las modificaciones que sufra el índice S&P Merval ante la nueva composición a partir del próximo mes, creemos que este sector seguirá liderando.  

Lo que sugerimos de todos modos al lector, es diferenciar los marcos temporales en los análisis y en la toma de decisión, ya que lo expresado como proyección en este artículo está trabajado sobre gráficas mensuales que proyectan mediano a largo plazo, lo cual entendemos que recortes como el de las últimas sesiones en las acciones del sector, al igual que en el índice, deben considerarse como temporales y correctivos al avance del último mes y medio, sin embargo en la medida que estos recortes no perforen mínimos previos, en nada modificarán la lectura de mediano a largo plazo para estas acciones.

Será cuestión entonces de dar seguimiento al accionar de corto plazo, estar al pendiente del desarrollo de esta corrección en curso, ya que esta se presentará como una oportunidad de posicionamiento en perspectiva a la lectura analítica alcista de mediano a largo plazo.

Veremos…

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