-¡Que bueno verte hoy!

-Si, igual para mí. Había mucha gente pero me quedé con ganas de preguntarte: ¿cómo estás y cómo va lo tuyo?

En ese momento, la realidad sacude a quien tuvo la iniciativa y por las dudas deja en claro:

-Muy bien, convencida de lo que estamos haciendo y que lo importante hoy es estar en el lugar en el que estoy.

Los protagonistas de esta comunicación se habían visto unas horas antes, en la cena de la Fundación Libertad, en Parque Norte. Patricia Bullrich se dirigió a Mauricio Macri y le dio un abrazo afectuoso, frente a las cámaras de los fotógrafos que estaban en el lugar, la mirada sorprendida de algunos, y la rápida retribución del expresidente.

Si bien el llamado que hizo luego la senadora no fue ratificado por ella quien intentó ser ubicada por quien suscribe, las fuentes cercanas le aseguraron a esta periodista que la comunicación existió, que duró unos pocos minutos y que fue un diálogo de cortesía.

Como es sabido, tanto la política, como el Vaticano, hablan por sus señales. Nada es inocente ni queda librado al azar cuando hay cámaras delante.

Hoy el mapa muestra un fenómeno de reconfiguración que desafía los manuales de supervivencia tradicionales. En el centro de este ecosistema, el PRO se debate entre ser el socio estratégico del cambio o dar “El Próximo Paso”. No quiere quedar diluido en la narrativa libertaria ni sentirse utilizado.

Bajo la premisa de “el mismo rumbo, pero no el mismo camino” Mauricio Macri volvió a tomar las riendas del partido para marcar una distinción vital: apoyar la transformación que intenta producir Javier Milei, pero preservando la identidad y la institucionalidad del partido que supo construir en el 2007. Y si fuera necesario mostrarse listo para un segundo tiempo.

En la mañana de hoy, aunque no este dicho oficialmente de este modo, el partido que conduce lanzó su campaña. Será en Vicente López, casualmente el terruño de Soledad Martínez, vicepresidenta del PRO además de jefa del municipio. Sucedió a Jorge Macri, quien hoy conduce los destinos políticos de lo poco que le queda al partido ¿amarillo aún?, y que bajo ningún punto de vista quiere perder, la Ciudad de Buenos Aires.

Cuando una agrupación política realiza un cronograma de presencias en más de tres distritos provinciales de la Argentina, eso se entiende como una campaña. Y aquí va la justificación del título de este artículo:

• 15/5 Vicente López
• 22/5 Mendoza
• 28/5 CABA
• 5/6 Santa Fe

Hasta ahora en todos los lugares estará presente Mauricio Macri, quien en el último tiempo viene profundizando su distancia con el Gobierno. Lo muestra en los hechos y en las palabras. El último comunicado del PRO, al que en la Rosada interpretaron como una búsqueda de reposicionamiento del macrismo, lo describe perfectamente:

“El cambio tiene 2 enemigos, el populismo de siempre, que promete mucho y destruye todo. Y los que frenan el cambio desde adentro, con soberbia, con arrogancia o pidiendo sacrificios que no están dispuestos a hacer” (cualquier semejanza con la mirada de Macri sobre el kirchnerismo, en el primer caso y Manuel Adorni, en el segundo es pura coincidencia).

Pegado a esto las presencias programadas en los distintos lugares de la Argentina. Si esto no es campaña, ¿que lo sería? El despliegue territorial no es una casualidad logística, sino una necesidad de reafirmación. Vicente López funciona como el kilómetro cero de esta nueva etapa.

Allí estuvieron Fernando De Andreis, uno de los oradores, Martín Yeza, Soledad Martínez claro y como dijimos Mauricio Macri como plato fuerte. No estuvo Jorge Macri, que tiene acordado no mostrarse en algo que podría ser mal visto por el Gobierno, pero en cambio sí lo hizo Cristian Ritondo, que fue, del PRO, el que menos en acuerdo se mostró a raíz del comunicado. Hace pocos días, el diputado había dicho “Argentina necesita que no haya ruido.” Los hechos no demuestran que le hayan hecho mucho caso.

Cuando sea el momento del cierre del acto, el expresidente insistirá en acompañar, pero al mismo tiempo marcará distancia: “acompañar el cambio no es aplaudir todo. Mucho menos, aplaudir lo que está mal. Apoyar el cambio es otra cosa: es decir lo que falta. Es decir, la verdad, aunque duela. Es reclamar lo que se prometió y todavía no llegó".

En Gobierno aseguran que la intención de Macri es negociar, y presionar con estas presencias para lograr una posición más ventajosa camino a las elecciones del 2027. De todos modos, afirman que “todavía falta mucho” y que pensar en el próximo año es ciencia ficción.

La relación entre Macri y Milei es una novela de idas y vueltas constantes. Aunque el expresidente reconoce la valentía del ajuste fiscal, su entorno no oculta el malestar con el círculo íntimo del mandatario. Macri ha apuntado directamente contra las dos patas que componen el “Triángulo de Hierro” junto a Javier Milei, Karina y Santiago Caputo). Entre los suyos los define como los principales obstáculos para una alianza orgánica.

Para el líder del PRO, Karina Milei está “obsesionada” con ir por el control del partido en la Ciudad, una jugada que considera funcional al kirchnerismo si termina dividiendo los votos. Las tensiones llegaron a su punto máximo con las agresiones en redes sociales provenientes de cuentas vinculadas a Santiago Caputo, donde se instaba al expresidente a “adaptarse o morir”.

Desde que Adorni atraviesa el peor tiempo personal en lo que va de su gestión, la Rosada, a la fuerza, comenzó a incentivar a Patricia Bullrich, aunque no del todo, a mostrarse como candidata. La ex ministra de Seguridad y actual Senadora no quiere sentirse utilizada y cada vez que puede y puertas adentro lo hace saber.

El PRO busca demostrar que es necesario pero no sumiso. Cerca de Macri señalan: “El Gobierno nos quiere a nosotros, pero no quiere al PRO”.

La estrategia será, entonces, mostrar gestión y territorio (con gobernadores como Jorge Macri, Rogelio Frigerio y Nacho Torres) mientras se observa de reojo una economía que, aunque muestra superávit comercial, sufre aún por el reacomodamiento del consumo y la pérdida de puestos de trabajo en sectores que aún no recuperan.

En última instancia, el PRO sabe que su futuro depende de los resultados. Si la economía no arranca y el desempleo sube (especialmente en el Gran Buenos Aires, donde el riesgo político es mayor), el partido deberá decidir si se hunde con el modelo o si ofrece una alternativa de “cambio con gestión”. Milei apuesta a que en la Ciudad su candidato (hoy indefinido a partir de lo de Adorni) supere a la lista del PRO, lo que marcaría el fin de una era.

Por ahora, el partido se mantiene en el desfiladero: apoyando el rumbo, pero intentando no perderse en el camino de otros.

A todo esto, el expresidente le revela a los suyos que hoy está más suelto para encabezar las recorridas por el país para reafirmar la identidad del partido. Aunque nuevamente en pareja, ya sin la mirada de su ex, reconoce que a Juliana Awada le molestaba en el último tiempo que se metiera en problemas e insistiera en andar nuevamente por los viejos caminos.

En tanto, en el vertiginoso Tinder de la política argentina, Patricia y Mauricio parecen haber hecho match otra vez; el problema es que la senadora convive hoy con el rey de la selva. Y por ahora, donde manda el León, no manda el Gato

Esta opacidad es la deuda histórica del sector inmobiliario argentino. No es una deuda menor. La industria mueve, sólo en CABA, miles de millones de dólares al año. Es un mercado masivo, capilar, intensivo en capital, que durante décadas funcionó con la cantidad de datos públicos confiables más baja entre las industrias comparables. El mercado de bolsa tiene cotización en tiempo real, libros de órdenes, balances auditados. El mercado inmobiliario tuvo, hasta hace muy poco, listados con precios pretendidos que nadie verificaba y un boca a boca entre operadores que se transmitía como secreto.

Conviene ser preciso sobre qué significa “transparentar”. No es publicar más datos. Es publicar los datos que efectivamente reducen la distancia entre lo que cada parte sabe. Hay tres planos donde esa distancia se mide.

El primero es el precio. Un mercado opaco es uno donde el vendedor desconoce el valor real de su activo y el comprador desconoce cuánto está dispuesto a aceptar el vendedor. La tecnología, bien aplicada, no resuelve esto con un algoritmo mágico que tira un número. Lo resuelve mostrando comparables verificados, distribuciones, históricos de tiempo en mercado, brechas entre publicación y cierre. Lo resuelve haciendo trazable la incidencia por barrio, por tipología, por momento. Al existir y circular esa información el vendedor deja de depender de la palabra del operador y el comprador deja de negociar contra un precio inventado.

El segundo plano es el atributo del inmueble. Las parcelas en la Ciudad de Buenos Aires no son sólo metros cuadrados de suelo o construidos. Son zonificación, factor de ocupación, altura permitida, situación dominial, restricciones, antecedentes, deudas, planos aprobados o no. Hasta hace poco esta información estaba dispersa en seis o siete reparticiones, parte en papel, parte en sistemas que no conversaban. La consecuencia práctica era que dos personas mirando la misma propiedad sacaban conclusiones distintas, no por desacuerdo legítimo sobre el valor, sino porque tenían piezas distintas del rompecabezas. Nuestra primera contribución fue expeditizar y luego servir en el momento el análisis de factibilidad urbanística que antes llevaba una o dos semanas, con datos auditables, accesibles para ambas partes. Hoy un dueño puede entrar a una herramienta web, escribir la dirección de su parcela, y en minutos saber cuántos metros vendibles tiene su lote bajo el código vigente, qué incidencia se está pagando por activos comparables y un valor posible de venta. Esa misma información la ve el desarrollador del otro lado de la mesa. Cuando el vendedor entiende qué se puede construir en su lote y el comprador entiende exactamente lo mismo, la negociación se vuelve sobre el valor y no sobre la información. Es una diferencia sutil pero estructural: en un caso se discute un número, en el otro se discute quién sabe más.

El tercer plano es el proceso. Trazabilidad de la operación. Cuántos interesados existieron por el inmueble, qué ofertas concretas hubo, en qué momento del ciclo de negociación está cada conversación, cuándo se mandó la documentación, dónde está demorado el trámite. La pregunta hace a la diferencia entre una operación que se cierra y una que no, y a que los motivos queden claros. En terrenos esto es evidente. La publicación en un portal y la espera a que aparezca el comprador correcto es un modelo pasivo que pierde tiempo y mata operaciones. El modelo activo es el inverso: identificar al desarrollador que está buscando exactamente ese perfil de parcela, en ese barrio, en ese momento, y llevarle el activo. La lógica no es exclusiva del suelo. En departamentos, en locales, en oficinas, hoy las redes sociales y los datos permiten identificar, conectar e interactuar directamente con quien busca la mercadería que el intermediario tiene para ofrecer. La diferencia entre publicar y ofrecer es estructural, y es lo que separa al intermediario que trabaja la operación del que sólo la administra.

No toda tecnología que se vende como transparencia lo es. La proliferación de portales inmobiliarios y ciertos sitios de acceso a la información en los últimos quince años produjeron como efecto colateral ruido. Listados duplicados, precios desactualizados, atributos declarados sin verificación, sistemas de scoring opacos que premian a quien paga más promoción. La pseudo-transparencia es peor que la opacidad porque genera la ilusión de estar informado. Cualquiera que haya buscado seriamente comprar o vender un inmueble en los últimos años conoce esta sensación.

La diferencia entre tecnología que transparenta y tecnología que decora se mide en una pregunta concreta. ¿Reduce la asimetría entre comprador y vendedor o sólo agrega una capa de servicio a una de las dos partes? Un portal que vende leads al desarrollador y le esconde al dueño del terreno cuántas consultas reales recibió, no transparenta nada. Un CRM cerrado donde sólo el intermediario ve el estado de la operación, tampoco.

La transparencia real, la única que paga la deuda histórica, es la que pone a las dos partes a mirar los mismos datos, en el mismo momento.

Conviene decir también qué le pasa al operador en este escenario. La intuición común es que un sector más transparente perjudica al intermediario, porque le saca margen para maniobrar. La experiencia muestra lo contrario. El operador que basa su valor en saber lo que el cliente no sabe pierde, claro. Pero el operador que aporta criterio, lectura de mercado, ejecución y cierre, gana. El precio se vuelve un dato y deja de ser el campo de batalla. La discusión se desplaza a lo que realmente justifica una comisión: encontrar la contraparte adecuada, leer el momento correcto, conducir la operación hasta la escritura. Esto es buena noticia para el sector profesional, sobre todo para quienes apostamos a construir empresas basadas en esa premisa. Empresas cuya propuesta de valor no es esconder información sino producirla y compartirla, y cuyo crecimiento depende de que la operación cierre bien para ambos lados, no de que cierre a cualquier precio.

La industria inmobiliaria argentina arrastra esta deuda hace décadas, no por mala fe, sino por inercia. Las herramientas necesarias para transparentar el sector existían hace diez años pero no se aplicaron. Hoy existen, son baratas, y empiezan a aplicarse. El compromiso ético, comercial y profesional de quienes trabajamos en el sector es elegir el lado correcto de esta transición. No porque sea más eficiente, aunque lo es. Porque es la única forma de que la operación más importante en la vida económica de la mayoría de las personas, comprar o vender un inmueble, deje de ser un acto de fe.

En realidad, la escena reunió a los líderes de las dos potencias llamadas a protagonizar la gran disputa geopolítica que definirá el contorno del siglo XXI: una potencia dominante, pero en declive, y otra ascendente, que reclama para sí el lugar que supo tener como el imperio más prominente del mundo. Por algo Xi llevó a Trump al Templo del Cielo, el mayor ícono arquitectónico del poder imperial durante la dinastía Ming.

El banquete de Estado, los elogios prodigados, la insistencia de Xi en una relación “constructiva” y “estratégicamente estable”, y la invitación de Trump para que visite la Casa Blanca el 24 de septiembre forman parte de una estrategia de contención. Los dos saben que un choque frontal sería demasiado costoso. La apuesta, por ahora, es desarrollar amortiguadores.

El problema es que, detrás de la pompa, los resultados fueron magros. La reunión privada en el Gran Salón del Pueblo duró más de dos horas. Hubo coincidencias en seguir negociando para alcanzar acuerdos en comercio, minerales críticos, semiconductores y mucho más. Pero no hay ninguna señal de que esos acuerdos estén cerca de sellarse.

La Casa Blanca habló de una posible compra de petróleo estadounidense por parte de China y de un alivio arancelario sobre ciertos bienes no sensibles. La parte china, en cambio, evitó confirmar varias de esas versiones en los mismos términos.

No es casual. Trump llegaba más debilitado que en el encuentro anterior: menor aprobación, una economía más frágil y una presión política creciente ante la inminencia de las elecciones de medio término. Xi, en cambio, llegaba comparativamente más sólido, con más tiempo y menos urgencias. Esa diferencia de posiciones se sintió en el tono, en los silencios y en la falta de definiciones.

De Irán a Taiwán

El conflicto con Irán fue parte central del trasfondo del encuentro. Trump buscó, entre otras cosas, ayuda o al menos coordinación con china para estabilizar el frente energético y facilitar una reapertura más segura del estrecho de Ormuz. No por casualidad, la primera cita que resaltó la Casa Blanca tras la reunión fue que ambos coincidieron en que Irán no puede tener un arma nuclear.

Es un dato muy revelador. Trump soñaba con llegar a esta cumbre con la guerra resuelta a su favor. Llegó, en cambio, todavía condicionado por un frente que le consume capital político, encarece la energía y altera toda su agenda internacional. Para Xi, una ventaja obvia: le permitió sentarse como el líder sereno, previsible y estratégico frente a un rival más urgido.

De su parte, quedó claro que todo gira en torno a Taiwán. En su comunicado, Beijing volvió a definir la cuestión como la más importante de toda la relación bilateral y advirtió que un mal manejo por parte de Estados Unidos podría llevar al conflicto. Y ahí está el nudo verdadero de esta historia.

La ambigüedad estratégica que Washington sostuvo durante medio siglo, reconociendo formalmente la soberanía china sobre la isla mientras fortalecía de hecho a Taiwán, ya no resulta aceptable para una China mucho más ambiciosa. Beijing necesita la unificación no solo como causa nacional, sino como plataforma para consolidar su dominio sobre su mar Meridional.

El tema se volvió todavía más sensible durante la Era Biden, cuando el entonces presidente dejó varias veces de lado la ambigüedad para afirmar que Estados Unidos defendería a Taiwán ante una agresión. Nunca quedó del todo claro cuánto había de doctrina y cuánto de desliz en esas frases.

Cuando le preguntaron por el tema, Trump evitó responder. Muchos en el Pentágono están inquietos. Saben que toda la puesta en escena de Xi está orientada a persuadirlo de que, llegado el momento, no intervenga. Marco Rubio afirmó en una entrevista que, por ahora, la posición estadounidense respecto de Taiwán no se modificó.

Argentina en un mundo bipolar

Para la Argentina y para el resto del mundo, la magnitud del encuentro confirmó algo más profundo: todos están expectantes ante la evolución del enfrentamiento que definirá el futuro inmediato de un mundo con contornos cada vez más bipolares.

No es, claro, la bipolaridad nítida y estructurante de la Guerra Fría. Es una bipolaridad más fluida, en un sistema con varias potencias relevantes y con una economía globalizada en la que comercio, tecnología y finanzas siguen cruzándose en todas direcciones.

Pero incluso esa bipolaridad más blanda impone límites. Estando en América, área de influencia estadounidense, resulta cada vez más evidente que ya no habrá margen para repetir acuerdos como el que permitió la instalación de la Estación de Espacio Lejano en Neuquén ni para coquetear con la compra de aviones de guerra chinos, como hizo el gobierno anterior. Eso no implica renunciar al comercio con un socio tan importante para Argentina. Implica entender que el margen político para ciertas decisiones estratégicas es mucho más estrecho.

Es un mundo en el que un gobierno como el de Milei se siente muy cómodo. Puede ser uno mucho más molesto para un gobierno de otro signo político. Sobre todo, si intenta replicar la política exterior de los primeros años 2000, cuando todavía seguían vigentes las reglas del viejo orden unipolar surgido de la posguerra fría y Washington miraba pasivamente cómo China ganaba influencia en la región a expensas suya.

Sin embargo, el mundo financiero actual empieza a parecerse cada vez menos a una estructura estable y cada vez más a un sistema dinámico, hiperconectado y emocionalmente impredecible.

La aceleración tecnológica, la inteligencia artificial, los ecosistemas digitales y la capacidad de procesamiento de datos están dando lugar a una nueva etapa: las finanzas comienzan a operar bajo una lógica cuántica.

El concepto resulta potente porque rompe con la idea clásica de causa y efecto lineal. En los sistemas cuánticos múltiples variables interactúan simultáneamente, generando escenarios imposibles de comprender desde modelos tradicionales. Algo similar empieza a suceder con el dinero y con la conducta humana.

Hoy una emoción colectiva puede alterar mercados en minutos. Un video viral puede impactar en decisiones de consumo globales. Una crisis política en otro continente modifica el precio de los alimentos, el dólar o las expectativas económicas locales. Un algoritmo puede detectar estados de ánimo, anticipar conductas de compra y moldear decisiones financieras antes incluso de que la persona sea plenamente consciente de ellas.

El dinero empieza a comportarse como una red viva de información emocional y tecnológica en tiempo real. En ese escenario, la salud financiera adquiere una relevancia completamente nueva.

Durante años se entendió el bienestar financiero como capacidad de ahorro, nivel de ingresos o administración de gastos. Hoy la discusión incorpora dimensiones mucho más complejas: fatiga cognitiva, ansiedad económica, sobreestimulación digital, impulsividad financiera y vulnerabilidad emocional frente a entornos hiperpersuasivos.

La economía digital transformó la relación psicológica con el dinero. Las personas viven expuestas permanentemente a estímulos de consumo, acceso instantáneo al crédito, inversiones automatizadas, apuestas, compras integradas en redes sociales y sistemas diseñados para maximizar atención y permanencia.

Hoy una emoción colectiva puede alterar mercados en minutos. Un video viral puede impactar en decisiones de consumo globales. Una crisis política en otro continente modifica el precio de los alimentos, el dólar o las expectativas económicas locales.

La mente humana procesa miles de decisiones financieras invisibles por día.

Ese fenómeno genera un nuevo tipo de desgaste: el estrés financiero digital. Una sensación de incertidumbre constante donde múltiples amenazas, estímulos y decisiones ocurren al mismo tiempo, afectando la concentración, el descanso, la salud física y la capacidad de planificar.

En América Latina este escenario adquiere una dimensión todavía más sensible. La volatilidad económica y la desigualdad conviven con procesos acelerados de digitalización financiera. Millones de personas ingresan al ecosistema fintech mientras intentan gestionar miedo, incertidumbre y presión económica cotidiana.

Por eso las discusiones sobre inclusión financiera empiezan a desplazarse hacia conceptos más profundos vinculados al wellness financiero y al bienestar integral.

El acceso al sistema ya no alcanza como indicador suficiente. El gran desafío consiste en construir personas capaces de sostener una relación saludable con el dinero en entornos tecnológicos cada vez más complejos, inmediatos y emocionalmente demandantes.

La inteligencia artificial financiera seguirá evolucionando. Los sistemas serán capaces de anticipar comportamientos, detectar patrones emocionales y comprender hábitos económicos con niveles de precisión inéditos.

Frente a ese escenario, las habilidades humanas más valiosas pasarán a ser la autorregulación emocional, el pensamiento crítico, la educación financiera y la capacidad de tomar decisiones conscientes.

A través de la Comunicación “A” 8432, publicada el 30 de abril, la autoridad monetaria introdujo cambios que impactan sobre billeteras digitales y plataformas que ofrecen cuentas de pago, en un mercado que creció de forma acelerada en los últimos años. El nuevo esquema apunta a reforzar la trazabilidad operativa, la supervisión regulatoria y los controles sobre los actores que participan del sistema de pagos.

El BCRA crea la figura de “PSPCP como Servicio”

Uno de los cambios centrales es la incorporación de una nueva categoría regulatoria: el “PSPCP como Servicio”. La figura reconoce formalmente un modelo ampliamente utilizado por el sector fintech, en el que empresas ofrecen billeteras digitales o cuentas de pago integradas dentro de sus plataformas mediante acuerdos con un PSP registrado. Hasta ahora, estas operaciones no tenían un encuadre normativo específico.

Con la nueva regulación, el BCRA establece un marco formal para ese esquema de negocios. La normativa obliga al PSP que ofrece cuentas de pago a registrar ante el regulador a todos los terceros para los cuales presta servicios y obtener autorización previa del Banco Central para incorporarlos.

Entre la información requerida figuran datos societarios, beneficiarios finales, autoridades y descripción de los servicios brindados. Además, los PSPCP que ya operaban bajo este esquema tendrán 10 días hábiles desde el 30 de abril de 2026 para informar la nómina de terceros existentes.

La norma también establece que los clientes del tercero serán considerados clientes del PSPCP. Por lo tanto, el proveedor registrado mantendrá la responsabilidad sobre el cumplimiento regulatorio, incluso cuando la interacción con el usuario se realice a través de plataformas externas.

Eso incluye obligaciones vinculadas con identificación y conocimiento del cliente (KYC), onboarding digital, prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo, prevención del fraude, seguridad de la información, continuidad operativa y gestión de riesgos tecnológicos.

Más controles y plazos para operar

La comunicación también endurece las condiciones de ingreso y permanencia dentro del sistema. Los PSP deberán presentar documentación más robusta sobre accionistas, directores, administradores y personas con control efectivo.

Entre los nuevos requisitos aparecen antecedentes penales, declaraciones vinculadas a la condición de Persona Expuesta Políticamente (PEP), manifestaciones sobre prevención de lavado de activos y verificaciones en listas restrictivas.

El objetivo del regulador es fortalecer los controles de idoneidad e integridad sobre quienes participan del sistema de pagos. En la misma línea, el BCRA incorporó incompatibilidades para determinados antecedentes penales y sanciones regulatorias dentro de la estructura societaria y de control de los PSP.

Baja para proveedores inactivos

La regulación también introduce mecanismos más claros para remover del registro a proveedores sin actividad efectiva. Con el nuevo esquema, el Banco Central podrá dar de baja a PSP que permanezcan inactivos durante al menos 180 días consecutivos.

Para ello tomará en cuenta indicadores como incumplimientos en los regímenes informativos, ausencia de operaciones reportadas o, en el caso de los PSPCP, falta de transacciones en los reportes de transferencias inmediatas.

En paralelo, y pese al endurecimiento general de los controles, el BCRA extendió de seis a doce meses el plazo para que un PSP recientemente inscripto inicie operaciones. La modificación flexibiliza los tiempos de puesta en marcha en un contexto donde estos modelos requieren desarrollos tecnológicos e integraciones complejas.

Obligaciones ante la UIF

La nueva normativa también obliga a los PSP a designar un Oficial de Cumplimiento titular y suplente ante la UIF e informar esa designación al BCRA. Como sujetos obligados, deberán cumplir con las disposiciones del régimen de prevención de lavado de activos, financiamiento del terrorismo y otras actividades ilícitas previstas por la regulación vigente.

Un mercado fintech más institucionalizado

La Comunicación “A” 8432 marca así una nueva etapa de institucionalización para el ecosistema fintech argentino. Para las empresas consolidadas, la regulación implica validar modelos de negocio que ya funcionaban en el mercado, aunque bajo mayores exigencias de compliance. Para los nuevos jugadores, en cambio, supone mayores costos operatorios y documentales.

Con esta medida, el BCRA busca acompañar el crecimiento del sector fintech con reglas más estrictas y mayor supervisión sobre un sistema de pagos que sigue expandiéndose.

Milei es Presidente gracias a la suma de los votos propios (los que lo apoyaron en la PASO y la General), y de los votos prestados (los que se sumaron en el balotaje). Esa es la naturaleza del origen de este ciclo, y esa característica ha estado presente a lo largo de todo su desarrollo.

De hecho, también es posible sostener que La Libertad Avanza ganó en 2025 gracias al apoyo de una porción de votantes que, debido al contexto dramático que rodeó la elección el año pasado, volvieron a optar por aquel consenso negativo, el de preferir evitar un triunfo del peronismo, más que el de simpatizar con todas las ideas de Milei.

El triunfo del peronismo en septiembre y el drama financiero vivido en las semanas previas a la elección funcionaron como activadores de aquel consenso negativo sobre la posibilidad de que el peronismo gane la elección y aumente la posibilidad de su retorno al poder favoreció a Milei.

¿Qué implicancias tiene esta particularidad del ciclo de estar anclado en un consenso negativo? Por lo pronto, es un dato absolutamente relevante para Milei, porque define la naturaleza de su origen. Pero también porque condiciona la estrategia para su continuidad. Milei nació necesitado de transformar aquel voto prestado en voto propio, y sigue necesitado de lo mismo.

Ese proceso podría recorrer dos caminos posibles: o Milei convence a los prestadores de apoyo de sus ideas, o él deberá acercarse (correrse) a las ideas de los prestadores de apoyo para convencerlos. Hasta aquí, se advierte que Milei decidió intentar más lo primero, que aceptar lo segundo.

Lógicamente, Milei hizo una interpretación favorable a sus intereses del resultado electoral de 2025 al advertir que el 40% que lo votó decidió abrazar las ideas de la libertad. Pero en su intimidad, y para beneficio de la inteligencia de su estrategia, debería reconocer que nuevamente fue rescatado de la derrota por aquel consenso negativo.

De hecho, el precipitado deterioro que hemos visto de la popularidad de Milei apenas 6 meses después de aquella elección es prueba convincente de que la magnitud del apoyo recogido en 2025 se explica más por el espanto de que ocurriese lo que se rechazaba (que gane el peronismo), que por el encanto de lo que Milei está ofreciendo.

Todo esto tiene una implicancia central en el entendimiento de la escena 2027 y en la definición de las estrategias electorales. Sobre todo porque, a partir del deterioro observado y por la naturaleza del proceso, uno hoy puede advertir que es altamente probable que Milei tenga que ir a pelear su reelección en una segunda vuelta.

La probabilidad de que ese pronóstico pueda cambiar (economía mediante) no es 0, pero me interesa convalidar esa alta probabilidad de que Milei tenga que ir a una segunda vuelta para pensar qué implicancias tiene para Milei ese escenario.

Por lo pronto, una muy relevante: en ese escenario, para ganar Milei tendrá que juntar el 50% más uno de los votos. Un desafío de magnitud si uno observa que con el tiempo se ha ido consolidando en las encuestas una mayoría bastante sólida inclinada a valorar negativamente la gestión de Milei y a tener una consideración negativa de su figura.

Pero no solo el clima de opinión invita a pensar lo desafiante que sería para Milei tener que sortear el escollo de juntar el 50% más uno, sino que los antecedentes en Argentina y en la región tampoco le juegan a favor. Los oficialismos en Argentina fueron dos veces a disputar su continuidad en un balotaje (2015 y 2023), y las dos veces perdieron. Mientras que en la región, son más las derrotas oficialistas que los triunfos, cuando estos disputaron su continuidad en un balotaje.

Adicionalmente, la complejidad que le presenta a Milei un escenario de segunda vuelta, es que en ese tipo de escenarios los candidatos están obligados a moderarse. La estrategia dominante es la de correrse al centro para ir a capturar los votos bajo disputa, que son los que están entre medio de los candidatos. Y Milei tiene alergia a moderar sus posiciones.

Pero quizá el problema central de todo esto es que, por la naturaleza del origen de este ciclo, por el modo en que Milei entiende esa naturaleza, por la circunstancia actual (Milei con una mayoría en contra en las encuestas) y por los desafíos que se le presentan a Milei en una circunstancia así (un balotaje), parece cada vez más difícil que Milei pueda lograr su continuidad solo (LLA sin ningún acuerdo) sin aliarse con otros.

Sin una alianza con la oposición no peronista, Milei romperá su capacidad de reconstruir el acuerdo social que lo llevó al poder, el de la mayoría que no quiere que el peronismo (o al menos la versión asociada al kirchnerismo) vuelva al poder. Y ello favorecerá al mismo tiempo la emergencia de cuestionamientos en todo el arco político opositor, lo que promoverá la constitución de un acuerdo social contrario a la posibilidad de que Milei continúe en el poder.

Aun con el triunfo de 2025, Milei sigue siendo una expresión de solo una parte de la base social que lo llevó al poder. Lidera un consenso negativo refractario al peronismo. Pero él no pareciera transmitir que es consciente de ello. Y a pesar de que es quien tiene más posibilidades de liderar ese consenso (sin Milei no se puede), da cada vez más la sensación de que si no amplía su representación a sectores afines (con Milei no alcanza) le será difícil sortear el escollo de un balotaje.

Milei va camino a que sea difícil que una mayoría lo quiera, pero puede volver a apostar a que una mayoría lo prefiera, si no es que ya está efectivamente condenado a ello.

El plan económico, desde su propia génesis, fue concebido para equilibrar las cuentas públicas y eliminar la inflación, tal como suele recordar el presidente Javier Milei al interpretar el mandato que, según su visión, expresaron las urnas. Y para esa tarea, Economía apela a lo que denomina sus tres anclas: la fiscal, la monetaria y la cambiaria.

En ese marco, mientras el superávit fiscal se sostiene desde el primer mes de gestión a partir de un fuerte ajuste del gasto, la lenta pero persistente aceleración de precios que se observaba desde junio del año pasado había comenzado a erosionar el poder adquisitivo y, con ello, el humor social más allá del núcleo duro libertario.

Para retomar el sendero de desinflación, el Gobierno apeló a distintas herramientas. Por el lado monetario, profundizó la absorción de pesos de la economía, aunque hoy se plantea la posibilidad de distender gradualmente esa estrategia para facilitar el otorgamiento de crédito a tasas más bajas y apuntalar la actividad. Y por el costado cambiario, aprovechó el aluvión de divisas provenientes de la liquidación del agro y de las emisiones corporativas para que, incluso con el Banco Central recomponiendo reservas mediante compras en el mercado, evitar una apreciación del dólar que terminara trasladándose a los precios.

Hay un dato que ilustra este último punto y que recientemente destacó el economista Salvador Vitelli, al tomar como referencia el dólar contado con liquidación que se mantiene estable en la zona de los $ 1480 - $ 1500. A valores actuales del peso (ajustado por inflación), el dólar CCL alcanzó los $ 4645 en la previa electoral de 2023 y apenas llegó a $ 1830 antes de los comicios del año pasado.

En definitiva, el ancla cambiaria continúa funcionando como un factor de contención sobre los precios y el Gobierno apuesta a sostenerla en los próximos meses. Aunque no es la única variable en juego, como lo demuestra el aumento del 1% en los combustibles que comenzó a regir en los surtidores.

La guerra en Medio Oriente se ha prolongado más de lo que el mercado petrolero podía esperar y la suba del crudo obligó a recalibrar el margen con el que YPF venía amortiguando el precio de las naftas.

Con el barril todavía por encima de los US$100, la inflación vuelve a convertirse en un problema global y plantea un desafío creciente para las principales economías. En la Argentina, sin embargo, la dificultad adquiere otra dimensión: los niveles de inflación anual que hoy inquietan a países como Estados Unidos —3,8% el mes pasado— aquí pueden concentrarse en apenas un mes. Al menos con el 2,6% que registró este abril, el IPC mostró una dirección distinta.