REPORTAJE 3D - roque fernández

"Prefiero un dólar a $ 44 con tasa al 50%, que tasa al 70% y un dólar a $ 36"

Para el ex ministro de Menem, si el país no puede probar que generará un superávit primario suficiente para mantener el stock de deuda, "no va a ser creíble" ante el mercado. También dice que prefiere al dólar en los niveles superiores de la banda cambiaria y tasas más bajas que las actuales. Y opina que la economía "ya tocó fondo" y en marzo empezará a repuntar.

"Hacia fin de año, la tasa de interés tiene que aminorar", advierte Roque Fernández, ex presidente del BCRA y ex ministro de Economía durante la convertibilidad (reemplazó a Domingo Cavallo y acompañó a Carlos Menem hasta su salida del poder). En un mano a mano con 3Días, el economista del CEMA sostiene que no es una buena señal seguir sosteniendo "un dólar artificial con tasas tan altas" (el billete ya cotiza en niveles cercanos al piso de la zona de no intervención que fijó el Yo prefiero eso, prefiero un dólar a $ 44 con una tasa a 50% que una tasa al 70, 90% con un dólar a $ 36.

Saliendo un poquito de la coyuntura, ¿es posible en el tiempo recuperar la credibilidad en el peso o ya es casi una causa perdida?

-No se recupera inmediatamente, no es una causa perdida, pero tampoco soy partidario de que existan anuncios mágicos que puedan de repente quitar las expectativas de inflación. Las expectativas de inflación están fundamentalmente dadas por elementos de naturaleza fiscal de largo plazo, porque si bien nosotros tenemos un déficit primario de cero, tenemos por servicios de la deuda entre 3 y 4 puntos del PBI, en un mercado internacional donde el acceso no va a ser fácil, y por lo tanto, acá rápidamente hay que empezar a proveer condiciones que aseguren que ese déficit primario que va a ser cero ahora, va a pasar a ser un superávit del 2% en 2020 y del 4% en el 2021.

¿Descuenta que no vamos a tener acceso a los mercados?

-No vamos a tener acceso al mercado. Con el dinero del FMI nos vamos a mantener con el nivel de deuda que tenemos, pero si no podemos probar que generamos un superávit primario suficiente para mantener ese stock de deuda, no vamos a ser creíbles. Ése es el tema de la probabilidad de default: ¿qué probabilidades hay de que la Argentina tenga un superávit primario del 4%? Si alguien dice, "mitad y mitad", y, esa mitad del vaso medio lleno es probabilidad de default. Si uno no puede generar un 4% de superávit primario en el 2021 y... ahí está la probabilidad de default, no va a poder pagar.

¿Cómo se genera ese superávit? Hoy al Gobierno se le critica que no tiene un plan de crecimiento y sólo habla de ajuste.

-No, ese discurso es erróneo porque parte de la base de que uno va a poder seguir endeudándose para generar crecimiento económico y, hoy día, la Argentina está en una situación donde lo único que puede asegurar el crecimiento económico es la seguridad jurídica que va a dar el hecho de que la deuda empiece a disminuir, no a aumentar. Si la deuda aumenta, la fuga de capitales va a ser cada vez más grande, porque significa que los que se quedaron en Argentina van a tener que pagar una cantidad impresionante de impuestos, de cargas, para una deuda que puede llegar a estar en default, eventualmente. La mejor política de crecimiento económico es la solvencia fiscal de largo plazo.

En estas idas y vueltas con el FMI volvió a surgir la idea de ir a una dolarización, incluso, de otra convertibilidad. ¿Es viable alguno de esos escenarios?

-No es viable porque si me dijeran, "tenemos un superávit fiscal del 4%", y sí, podemos dolarizar, no vamos a tener ningún problema, pero primero tenemos que resolver ese tema. Sino tenemos un superávit del 4% que nos permita pagar la deuda que ya tenemos, ¿qué vamos a ganar dolarizando? Tenemos que generar ese 4% y si lo generamos, la dolarización ya no va a ser problema porque el dólar va a estar estable.

¿Qué va a pasar con el desempleo en estos meses recesivos?

-Tiene que quedar claro que la economía, en la situación en que está, no puede indexar salarios, o sea, una parte de ese requerimiento de aumentar el superávit fiscal, sin el cual la Argentina no es viable, es que el gasto nominal de Argentina no va a poder crecer igual que la inflación. Y el difícil equilibrio que tiene que hacer el Gobierno es que ese gasto nominal tiene que crecer menos que la inflación. Y muchas veces eso requiere un ajuste en todos los sectores que integran el Presupuesto, no es solo obras públicas, sino que los salarios no van a poder ajustarse por el nivel de inflación porque sino el gasto no va a bajar en términos reales. Eso es lo que va a favorecer la creación de puestos de trabajo. Si yo genero un nivel de salarios altos porque se ajustan por inflación, o aumentan por arriba de la inflación, vamos a tener cada vez más desempleo. La única posibilidad de crear empleo es eliminando las distorsiones para que Argentina sea competitiva y haya inversión; eso es lo que va a provocar el crecimiento del salario en el largo plazo y del empleo. Lo demás es pura fantasía. Pero, en resumen, estamos mejor encaminados que antes, cuando pensábamos que podíamos endeudarnos y salir de una crisis con deuda. No salimos con deuda, salimos con ajuste, lamentablemente.

"Bolsonaro prefiere el modelo de Chile"

A partir de los dichos del futuro súperministro de Bolsonaro, pesa un interrogante sobre el Mercosur. Ya ha dicho que el bloque no es una prioridad para Brasil y tampoco lo es Argentina. Además, elige a Chile como su primer destino internacional...

-Yo no lo considero un agravio a la Argentina, creo que es una señal donde Brasil está diciendo "si me dicen qué modelo me gusta más, me gusta más el chileno. No quiere decir que no queramos a los argentinos, pero me gustaría copiar el modelo de Chile". Y yo como argentino, también diría lo mismo: ¿qué prefiero copiar? No quiero copiar el modelo de Brasil, me gustaría copiar el de Chile.

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