Martes  21 de Abril de 2020

El petróleo en EE.UU. sale de precios negativos pero el Brent se desploma hasta niveles de 2001

El precio del petróleo en EE.UU. borra parte del 'crash' histórico sufrido ayer, y el contrato de mayo, en el día en que vence, remonta hasta un 110% para aproximarse a los u$s 5.

El petróleo en EE.UU. sale de precios negativos pero el Brent se desploma hasta niveles de 2001

El precio del petróleo  en EE.UU. borra parte del 'crash' histórico sufrido ayer, y el contrato de mayo, en el día en el que expira, remonta hasta un 110% para aproximarse a los u$s 5. El contrato de junio del West Texas sufre hoy para no perder los 20 dólares, y el desplome se contagia al Brent, de referencia en Europa.

A partir de mañana el precio del petróleo en EE.UU. podría recuperar una mayor normalidad. Cuando hoy termine el día, expira el contrato de mayo del WTI, por lo que el contrato de entrega en junio será la nueva referencia en EE.UU. Y a diferencia del contrato de mayo, el de junio resiste con precios más habituales en la serie histórica.

El desplome récord de la demanda, más abrupto que en cualquier otra crisis, ha agravado el desequilibrio en el mercado del petróleo. Las previsiones apuntan a una caída de la demanda de 29 millones de barriles diarios en abril, frente a unos recortes de producción que, a partir del próximo mes, podrían acercarse en el mejor de los casos a los 20 millones de barriles.

Lo ocurrido ayer en el mercado del petróleo de EE.UU. fue absolutamente excepcional. No sólo por la magnitud del desplome, un 300%. Lo más sorprendente fue que en su derrumbe cerrara por primera vez en la historia en precios negativos.

La rapidez con la que sucedió todo aumentó la conmoción. En cuestión de horas el contrato de mayo del barril tipo West Texas bajó de los u$s 15, de los 10, de los 5, entró en negativo y se fue hasta los u$s -37 del cierre.

La anormalidad se apoderado de los mercados. Desde hace años, es normal que los inversores paguen por comprar deuda, y ayer recibían dinero a cambio de comprar petróleo al más corto plazo.

Esta excepcionalidad se atenúa al menos en la jornada de hoy. El contrato de entrega en mayo del WTI, que expira al cierre de hoy, corta su derrumbe, remonta hasta un 100% y se acerca a los cero dólares. En su rebote tocó máximos intradía por encima de un dólar por barril, antes de iniciar otro repliegue que devuelve su cotización a precios negativos.

 

¿Regreso a niveles de 20 dólares?

La magnitud del desplome de ayer se agravó por el cambio en la referencia del West Texas y por las diferencias abismales que depara el "supercontango" actual. Los inversores desarmaron posiciones de manera acelerada en el contrato de mayo para 'pasarse' al contrato de junio, más líquido y activo que el de mayo.

El mercado comienza a desviar por tanto su atención hacia el contrato de junio, y esta nueva referencia supone un cierto alivio para la industria petrolera, a pesar de que en el día de hoy acelera sus caídas hasta bajar del nivel de los u$s 20.

Los analistas apuntan a que el gran centro logístico de almacenamiento de EE.UU., ubicado en Cushing, Oklahoma, estará al 100% de su capacidad "en semanas". Para paliar esta situación, Donald Trump plantea suspender las importaciones de crudo.

Como consecuencia del "supercontango" actual, los precios se elevan drásticamente a medida que aumenta el plazo de referencia. De acuerdo con los datos del Mercado de Chicago (CME), el contrato de julio roza los u$s 22, el de agosto los u$s 25, y el de diciembre se acerca a los u$s 30.

Los analistas estiman que Citigroup, la curva de precios podría no aplanarse hasta el tercer trimestre del año, y tomando como referencia lo sucedido en 1998-2000 y en la crisis de 2008, apuntan que serían necesarios otros 3-6 meses para que el mercado diera un vuelco y el "supercontango" dejara paso a un "superbackwardation", la situación en la que el precio al contado es superior al de los precios a futuro.

Detrás de este vuelco estaría el giro esperado en las cifras de inventarios de crudo. Citi prevé un aumento récord de las reservas en el segundo trimestre, debido al derrumbe de la demanda. Pero también vaticina un descenso récord de los inventarios en el tercer trimestre del año al reflejar tanto la reactivación de la demanda como la materialización de los recortes previstos en la producción. Los acordados por la denominada OPEP+ entrarán en vigor a partir del 1 de mayo.

La magnitud del desequilibrio del mercado en el segundo trimestre, con las alertas centradas en la capacidad de almacenamiento del excedente previsto, daría paso a un periodo de seis trimestres consecutivos de caída en los stocks, según las estimaciones barajadas por Citigroup.

El desplome se traslada al Brent

Las presiones bajistas procedentes de EEUU se trasladan a Europa. La cotización del barril de Brent contuvo ayer en el 8% sus caídas, en medio del 'crash' del West Texas.

En la sesión de hoy duplica con creces este porcentaje, y en su desplome cercano al 25% baja a nuevos mínimos de la crisis, al hundirse hasta los 18 dólares, un nivel inédito en cerca de dos décadas, desde 2001.

Sólo en lo que va de año el barril de Brent ha perdido cerca de dos tercios de su valor.

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