Pasamos de un mundo que gozó de una expansión de actividad económica, basada en mejoras productivas y comerciales sin precedentes, a una espiral recesiva con desempleo de recursos humanos y físicos. Las dificultades corrientes se superarán en la medida en que queden las mejoras anteriores y se corrijan los defectos de excesos y desequilibrios previos.

Las disminuciones de actividad y riqueza en muchas áreas del mundo anticiparon fuertes inquietudes sobre el futuro del empleo e ingresos con repercusiones sobre el tejido social y liderazgo político en varios países. Había un sistema interconectado donde las partes se beneficiaban y que permitía que, como un ejemplo entre varios, simultáneamente lo producido y ahorrado como consecuencia de los nuevos esquemas en China encontraran salida mediante consumo y financiación en EE.UU.

Si los precios de acciones en EE.UU. sirven como indicador del sentimientos sobre el futuro, el gráfico adjunto muestra como se pasó de una curso de una corrección tan difícil como en la crisis petrolera de 1973/4 o la ‘burbuja tecnológica’ de 2000/2 a una visión mucho más pesimista, similar a la pauta del comienzo de la crisis de los años 30.

El G-20 reúne a las autoridades de países que son necesarios como parte de la solución. Las correcciones son menos traumáticas y mejoran las perspectivas cuanto mejor coordinación supranacional exista, aunque no debe minimizarse la complejidad de este ejercicio con múltiples temas y participantes. Su eficacia dependerá en principio de tres acciones. En primer lugar, lo inmediato, dado por los momentos y formas de resolución en la economía real y en materia financiera; en segundo, lo estructural, dado por el rumbo según definiciones de política, y en tercer termino, formas de monitoreo y prevención.

Lo inmediato

Producción y demanda: Luego de los paquetes de estímulo fiscal que buscan reemplazar caídas generalizadas de consumo, el desafío es encontrar demanda sostenida cuando hay una capacidad instalada eficiente potencial mayor a la utilizada.

Ahorro y crédito: Más allá de proclamar el deseo de aumentar el crédito, es encontrar bases de solvencia para los deudores e instituciones financieras luego que se asignen las pérdidas correspondientes, y esto nunca es simple ni expeditivo. Mientras ello ocurre y en momentos de creciente propensión a ahorrar, el refugio pasan a ser determinados títulos públicos.

Lo estructural

Roles: Por cuenta y riesgo del sector privado, debería seguir asumiendo actividades tendientes a innovación en un marco competitivo y movilizando los recursos a tales efectos. Al sector público le corresponden roles que incluyen adecuada regulación y supervisión dentro de previsibilidad. Las fallas de unos y otros pueden congelar iniciativas.

Mantenimiento de la apertura: Muchas de las mejoras previas estuvieron asociadas al comercio y aprovechamiento de mercados antes no alcanzados. Mantener esta oportunidad posibilitará la recuperación. Aun cuando las presiones sean en sentido contrario, arriesgamos caídas generalizadas de productividad que conllevan caídas en ingresos y riqueza.

Transición y asistencia: Las correcciones, en marcha y aún cuando superadas, también conllevan el replanteo de actividades en determinadas zonas. Ello tiene especial efecto sobre el empleo de las personas y recursos antes productivos.

Monitoreo y prevención

Supervisión financiera: Involucra coordinación de normativa revisada y formas de supervisión integrada de actividades previamente no alcanzadas teniendo en cuenta los cambios en actividades, productos y alcance geográfico de intermediarios.

Instituciones: Los organismos multilaterales reciben el mandato de relevar datos y analizar desequilibrios sistémicos globales. Luego, aparecerán foros más formales de resolución de los mismos.

Recursos: Aumento de fondos disponibles para asistencia a programas a ser utilizados según criterios predefinidos. La eficacia en la canalización de los mismos requerirá una adaptación de recursos humanos y monetarios en las instituciones multilaterales de crédito.

Al combinar y refinar determinados objetivos mencionados, se estará señalando una forma de ejecución. Por ejemplo, al hacer que las se requieran menores requerimientos de capital de bancos si financian comercio internacional y que ello sea consistente con normativas de tratamiento comercial y cambiario en países que adhieran a los mecanismos monitoreados por los organismos multilaterales.

La clave del éxito no está solo dada por actuar en relación a los temas que requieren corrección, sino hacerlo a tiempo y evitar acciones que sean dañinas en el conjunto.