Fue la “timba de los commodities”, mencionada ayer por Cristina en la cumbre del Mercosur, el secreto que tuvo Latinoamérica para retirarse exitosa entre todo el mundo durante el primer semestre de 2008; y en especial, entre todos los emergentes. Esa presunta “especulación” –atribuida a fundamentos más sólidos por la mayoría de los analistas–, también calificada por la Presidenta como “economía casino”, motivó el avance en las cotizaciones del petróleo y de los alimentos, y logró para la región todas las ganancias que se le escurrieron a los mercados globales.

El MSCI Latin America de Morgan Stanley fue el único indicador regional que terminó positivo en la primera mitad del año, al subir un 8%, con el impulso de las acciones de Petrobras Brasil –en plena ola de descubrimientos en la Cuenca de Santos–, y la minera Vale, que hoy tienen en éste la mayor ponderación. El resto del mundo, en cambio, perdió: el llamado MSCI World (que engloba a todo el planeta) retrocedió 11,9%, el MSCI Emerging Markets, del que podría despedirse la Argentina el año próximo, cayó 12,7%; el Emerging Asia, 22,8%; el Emerging EMEA, 7,5%; Europa, 14,4%; Estados Unidos, 12,1%; y Japón, 6,5%.

La suba en el precio del petróleo, que repercute positivamente sobre los mercados regionales, suena algo más destructiva para las economías desarrolladas y las asiáticas. “Brasil fue lo más elegido en el semestre entre los inversores. La clave de diferenciación fue sin duda el alza del petróleo, que a ellos los ayuda pero a los asiáticos los mata en términos energéticos”, explicó a El Cronista el director de Mayoral Bursátil, Rubén Pasquali.

Ironía de la medición: la Argentina lideró las subas en todo el mundo con un furioso rendimiento, de 43,5%, que cuadruplicó al de Brasil en igual período (de 11%). Pero eso fue por la altísima participación que hoy tienen los papeles de Tenaris sobre el MSCI (el 78%). La siderúrgica llegó a operar este año hasta $ 50 millones en un día, avanzó 72% desde el 31 de diciembre hasta hoy, y evitó así el desplome del Merval (sólo cayó 2% en seis meses). Para los analistas locales, conviene tomar distancia del MSCI Argentina y leer, mejor, lo que dice el índice Merval Argentina, que incluye sólo a papeles nominados en pesos, y que perdió 18,73% en lo que va del año (300 puntos). apuntalado por recomendaciones de compra, subas de calificaciones de riesgo crediticio y el avance en los precios del crudo.

El liderazgo de la región se debió, además, a la corrección que sintió China, tras dispararse por encima de las proyecciones en los últimos tiempos. A principio de año, las acciones chinas cotizaban con una relación “precio-utilidad” de 48 veces, que se redujo ahora hasta 18 veces. “Ellos están teniendo una caída muy fuerte porque pusieron un freno brusco sobre la actividad: tomaron medidas para frenar el consumo, porque tenían una gran inflación, como la suba en las tasas de interés y en el precio de la gasolina”, explicó Pasquali. Ayudaron a eso, también, los desastres naturales que sufrió esa región en los últimos meses.