Por qué y hasta cuándo sigue la apuesta del mercado por las acciones

Las acciones nuevamente se convierten en las vedettes del mercado con una preferencia marcada de los inversores en este tipo de activos de riesgo frente a los títulos de deuda del Gobierno.

La lectura es la siguiente: los inversores a la hora de aumentar el riesgo de sus inversiones optan por el sector privado antes que el del "soberano" o el de los bonos locales, lo que queda al descubierto en el menor rendimiento que ofrecen los títulos de deuda corporativos frente al del Gobierno.

Ayer las acciones según el S&P Merval ganaron 2,8% y acumulan ganancias de casi 14% en la semana: la jornada mostró una recuperación en los títulos argentinos con ganancias de 6% en el GD30 a u$s 29 que ahora pasó a ofrecer un rendimiento de 39,8% para quienes lo conserven hasta su vencimiento (y si se cumplen con los pagos en tiempo y forma).

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"Desde hace un tiempo a esta parte hay mejor sentimiento con el equity local que con la renta fija. Muchas empresas están sanas y con caja positiva en el balance. En el rubro energético son pocas las que se animaron a invertir durante el ciclo en que el Gobierno no les daba tarifas o mantenía bajo el precio de los combustibles, con lo que esas pocas hoy cuentan con grandes inversiones ya realizadas. Central Puerto, Pampa y Vista son buenos ejemplos", dijo Rafael Di Giorno, de Proficio Investments.

Desde hace un tiempo a esta parte hay mejor sentimiento con el equity local que con la renta fija. Muchas empresas están sanas y con caja positiva en el balance.

"Si el próximo gobierno tiene cierta cuota de racionalidad le debería dar un marco legal favorable al sector ya que precisa dinamizar las exportaciones. Los proyectos de exportaciones de gas a Bolivia, a Brasil y hasta a Europa exportando gas líquido son claves para el país y las empresas tendrían muy buena facturación", agregó Di Giorno. 

Concluyó señalando que "la renta fija está más castigada por el deterioro de los fundamentals. Al país -dijo- le cuesta amortiguar el impacto de la sequía y el Gobierno está incrementando la deuda neta con privados en aproximadamente u$s 10.000 millones en términos nominales, lo que ha generado presión bajista en los papeles soberanos".

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Recovery global

La recuperación de las acciones en el mundo, de la mano del fin a la mini crisis en bancos norteamericanos y europeos brindó un alivio a los inversores en activos de riesgo. 

Las miradas vuelven a centrarse en las Reserva Federal y las tasas de interés, con las expectativas de analistas en Wall Street para que en mayo no se produzcan incrementos de la tasa de la Fed a la luz de la aparición de datos mostrando un enfriamiento de la economía de los EE.UU.

Trade electoral

¿Hay apuestas al cambio de régimen político o al final del kirchnerismo en los mercados? Hace tiempo.

Las acciones argentinas venían siendo el imán de las apuestas de aquellos que anticipan la asunción de un gobierno pro mercado desde el 10 de diciembre.

Las mismas eran incipientes y focalizadas en sectores como el energético, con mayor potencial de alzas que el bancario por ejemplo, con regulaciones y alta exposición al sector público.

De todas maneras, no debería menospreciarse el impacto de la llegada de un gobierno pro mercado en los bonos globales.

El GD30 por ejemplo llegó a operarse en torno al 37% de paridad, por lo que tiene un margen de alza adicional de 27% solamente para llegar a ese valor. 

Pero el equipo económico, necesitado de fondos, está inmerso en un canje de deuda con la ANSeS principalmente que aumenta la oferta de bonos para el sector privado.

Transición agitada

La traba para que los títulos argentinos imiten a las acciones con su recorrido alcista la pone el propio gobierno en una transición que se muestra agitada hasta el 10 de diciembre.

La pérdida de reservas del BCRA alimenta los temores de inversores acerca de la capacidad de pago del país de los vencimientos de deuda. 

Con u$s 1800 millones sacrificados en marzo, el BCRA opera al límite.